20231019-国金证券-贝斯特-300580.SZ-业绩稳健增长_静待滚动功能部件放量_4页_793kb

公司三季报及业绩点评总结

业绩表现

• 2023年1Q-3Q23：实现营业收入1007亿元，同比增长2674%；归母净利润21亿元，同比增长3599%。
• 2023年第三季度（3Q23）：营收373亿元，同比增长2245%；归母净利润8亿元，同比增长916%，环比增长526%。

财务指标分析

• 毛利率：3Q23毛利率达34.53%，同比提升0.56pcts，环比提升0.51pcts。
• 净利率：三季度净利率为21.83%，同比下降2.54pcts，环比下降1.71pcts。主要受汇兑收益减少影响，财务费用同比增加470万元，环比增加714万元。

业务亮点

• 涡轮增压零部件业务表现强劲：新能源与混动车渗透率提升，公司作为全球涡轮增压器供应商龙头，业绩稳步增长。
• 新能源车零部件布局：已与多家头部车企合作，预计140万套产能逐步落地，未来三年保持高增长。
• 滚动功能部件业务潜力待释放：切入该赛道，并已成功下线首台套产品，有望下半年迎来较大增长突破点。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为28.7亿（+1244%）、33.6亿（+1345%）、40.6亿（+1512%）。
• 估值：对应PE分别为28X、24X、20X。维持“买入”评级，理由包括涡轮增压和新能源车零部件的持续增长潜力。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 涡轮增压器渗透率提升不及预期
• 募投项目产能爬坡不及预期
• 新产品落地不及预期
• 汇率波动风险

公司业务增长预期

• 2021-2025年营业收入预测：1057亿（2021年）→增长380%→预计2023E:1428亿，2024E:1780亿，2025E:2176亿。
• 新能源零部件增长：占比将持续提升，将成为公司未来增长的接力力量。

免责声明： 本报告内容由国金证券研究所生成，涉及公司数据与评级均为基于内部模型。一切结论均尽力客观，但不作为投资决策依据，投资者应自行决策，并自行承担风险。