20250219-群益证券-贝斯特-300580.SZ-深耕汽车精密零部件_进军直线滚动产业打造成长新曲线_4页_366kb

贝斯特公司投资分析报告总结

基本信息

• 股票代码：300580（深证）
• 目标价：34元
• 当前股价：28.27元
• 总市值：1331亿元（A股）
• 主要业务：汽车精密零部件、工装夹具、直线滚动部件等

核心业务与战略布局

涡轮增压器领域

贝斯特是国内涡轮增压器核心零部件龙头，产品应用于汽油发动机，能提升燃油效率20%，并已与盖瑞特、康明斯、博格华纳等国际巨头深度合作。市场份额方面，2025年全球涡轮增压器装配率预计达58%，新能源混动车装配率将从49%增至88%，为公司业绩增长提供强劲驱动力。公司通过泰国子公司应对地缘风险，保障业务稳定。

新业务：直线滚动部件

2022年成立子公司无锡宇华精机，专注于高精度滚珠丝杠、滚动导轨等部件，应用于高端机床、机器人等领域。2024年Q3已与知名机床商签订批量订单，其中C0级滚珠丝杠实现突破，部分产品已应用于新能源汽车制动系统（EHB/EMB）。预计在高端制造业国产替代背景下，直线滚动部件业务将成为新增长点。

财务表现

• 营收增长：2024年上半年汽车零部件收入64亿元，YOY+81%；前三季度毛利率达349%，同比提升4%。
• 盈利能力：2024年前三季度净利润同比增长13%，归母净利率2.16%。
• 盈利预测（2024-2026年）：
  • 净利润：30亿→34亿→43亿
  • PE估值：47倍→42倍→33倍

投资建议

给予“买进”评级，预计未来三年净利润年均增速13%，成长性稳健。核心看点包括：

1. 涡轮增压器国产替代加速；
2. 直线滚动部件技术壁垒与市场前景；
3. 国际业务布局分散风险。

风险提示

• 行业竞争加剧、乘用车销量不及预期；
• 直线滚动部件研发进度延迟；
• 股价短期波动风险。

附：关键财务数据摘要

——群益证券(香港)有限公司研究报告