20230721-中国银河-2023Q2基金军工持仓占比回升0.47pct_板块延续超配状态_7页_988kb

军工行业深度分析：基金持仓反弹，板块配置回升

核心观点

1. 基金持仓占比显著反弹

   • 2023Q2公募基金军工持仓占比为42.8%，环比上升0.47个百分点，剔除军工主题基金后，主动型公募基金持仓占比32.7%，环比上升0.36个百分点。

2. 持仓集中度大幅上升

   • 2023Q2持仓集中度达54.3%，环比上升5.24个百分点；剔除主题基金后，主动型公型基金持仓集中度51.59%，环比上升3.38个百分点。

3. 板块超配比例回升至0.9%

   • 军工板块超配比例回升至0.9%，我们认为超配军工成为新常态。

投资建议

随着利空因素逐渐出清，军工行业进入“布局期”，建议重点关注五个维度：

1. 估值修复标的：振华科技、新雷能、派克新材
2. 新质新域：军工信息安全（邦彦技术）、无人装备（中无人机、航天彩虹）、雷达/通信（臻镭科技、盟升电子）
3. 航空/航发产业链：航发动力、中航西飞、西部超导
4. 央企改革：中航电子、天奥电子、国睿科技
5. 国产化受益：隆达股份、振华风光

风险提示

• “十四五”装备采购计划不及预期
• 地缘政治风险（俄乌冲突）
• 行业订单波动与重点型号降价风险