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2022Q4基金重仓股军工持仓占比回落，超4成业绩预告公司实现预增

核心内容

2022年第四季度，军工板块整体表现略优于市场，但基金重仓股持仓比例有所下降。尽管军工板块具有“确定性”与“成长性”并存的投资价值，但受市场风格切换及疫情防控优化影响，军工板块关注度下降，基金持仓比例减少。同时，部分军工企业2022年全年业绩预告显示，有41.1%的企业实现业绩预增，其中8家企业的净利润同比增速超过100%。

主要观点

• 军工板块表现：

  • 2022Q4军工板块报收1527.3点，环比上涨3.4%，在申万二级行业中排名4/31。
  • 与同期沪深300指数（1.1%）和创业板指数（1.8%）相比，军工板块涨幅相对较好，但整体关注度有所下降。
  • 军工板块估值处于2019年以来的相对低位，PE（TTM）为52.8倍，低于行业均值61.8倍，具备估值修复潜力。

• 基金持仓变化：

  • 2022Q4军工行业基金重仓股合计市值为1469.4亿元，环比下降8.1%。
  • 占军工行业总市值比例为6.95%，环比下降0.09个百分点。
  • 全部公募基金军工持仓占比4.66%，环比下降0.50个百分点；主动管理基金军工持仓占比4.76%，环比下降0.65个百分点；剔除军工主题基金后，其他主动管理基金军工股持仓占比2.33%，环比下降0.46个百分点。
  • 基金持仓市值前五为紫光国微、振华科技、中航光电、西部超导、中航重机。
  • 基金持仓占流通股比例前五为菲利华（25.1%）、振华科技（24.2%）、西部超导（23.8%）、新雷能（22.4%）、紫光国微（22.4%）。

• 军工行业业绩表现：

  • 截至2023年1月30日，56家涉军工业务企业发布业绩预告，其中23家实现业绩预增，占比41.1%。
  • 8家企业的净利润同比增速超过100%，包括中船防务、天海防务、广联航空等。

关键信息

• 军工行业投资逻辑：

  • 军工板块具备“确定性”与“成长性”并存的特质，受益于“建军百年奋斗目标”及装备列装加速。
  • 2023年军工各领域将延续高增长，包括军机、导弹、航发、信息化等。

• 重点细分领域及标的推荐：

  • 军机：关注型号研制超预期因素，推荐光威复材、宝钛股份。
  • 航发：需求持续旺盛，供给端逐步改善，推荐航发动力。
  • 导弹：延迟需求集中释放，增长弹性大，推荐菲利华、盟升电子。
  • 信息化：军队信息化建设需求快速增长，推荐七一二。

• 风险提示：

  • 订单交付不及预期风险
  • 武器型号调价风险
  • 原材料价格上涨风险
  • 产能与订单错配的风险

重点新闻

行业新闻

• 美海军陆战队启用关岛新基地：

  • 美国海军陆战队在关岛启用新基地，预计2024年底大部队抵达，基地将成为战略中心，提供训练机会。

• 美德向乌克兰提供主战坦克：

  • 德国向乌克兰提供“豹2”主战坦克，美国提供M1“艾布拉姆斯”主战坦克，俄方或将投入战斗机器人进行应对。

• 歼-15飞行员夜间航母资质认证：

  • 山东舰航母编队开展夜间航母资质认证，提升体系作战能力。

• 冲绳要求日本政府说明新版安保三文件：

  • 冲绳县知事要求日本政府说明新版安保文件对当地的影响。

公司新闻

• 中航西飞：

  • 收到控股股东转发的国资委关于实施限制性股票激励计划的批复。

• 菲利华：

  • 发布发行股票募集说明书，拟发行5,640,157股，不超过总股本的30%。

总结

军工行业在2022Q4表现出一定增长潜力，但基金持仓比例有所下降，显示市场关注度有所减弱。尽管如此，板块估值处于历史低位，具备估值修复空间。部分军工企业业绩预增显著，尤其在军机、导弹、航发和信息化领域，未来增长可期。分析师建议关注具有竞争力和盈利能力的优质标的，同时提示相关风险因素。