20200731-中国银河-2020Q2军工基金持仓分析_基金持仓占比有望企稳回升_看好军工板块的持续行情_6页_1mb

机械军工行业2020Q2基金持仓分析总结

核心内容

2020年第二季度，中国银河证券研究院对军工板块的基金持仓进行了分析，重点围绕军工持仓占比、持仓集中度、超配比例等指标，评估军工板块的投资趋势与前景。

基金持仓占比

• 2020Q2军工持仓占比：1.0%，环比小幅回落，同比下降0.3个百分点。
• 趋势分析：该指标已降至2013年以来的最低点，预计未来有望企稳回升，提升空间较大。
• 相关性：2010Q1至2020Q2，基金军工持仓占比与军工指数走势的相关系数为0.82，呈现正相关关系。

基金持仓集中度

• 2020Q2集中度：环比大幅提升8.8个百分点，达到较高水平。
• 趋势分析：自2018Q3以来，集中度持续提升，表明机构投资者对军工板块的偏好更加集中，马太效应显著。
• 相关性：2010Q1至2020Q2，基金军工持仓集中度与军工指数走势的相关系数为-0.83，呈负相关关系。

军工板块超配比例

• 2019Q3以来：超配比例维持在-1.5%附近，表明军工板块处于低配状态。
• 趋势分析：该指标出现企稳迹象，随着市场风险偏好的回升，基金配置积极性有望逐步提高。

主要观点

1. 短期趋势：2020年7月，中证军工指数单月涨幅达30%，板块估值水平约为67倍，已突破估值中枢57倍。随着中报窗口期临近，市场不确定性增加，板块可能进入震荡蓄势阶段。
2. 中长期前景：军工板块具有高确定性增长的潜力，2020年国防预算维持较快增速，疫情对行业影响有限，基本面持续改善可期。此外，中美博弈升级背景下，周边局势紧张，事件驱动可能增多。
3. 投资建议：建议关注估值和成长兼备的优质标的，重点推荐以下公司：
   • 核心主机厂：中航沈飞（600760.SH）、中直股份（600038.SH）、航发动力（600893.SH）
   • 分系统供应商：中航机电（002013.SZ）、航天发展（000547.SZ）、钢研高纳（300034.SZ）
   • 成长性较好企业：光威复材（300699.SZ）、七一二（603712.SH）、北摩高科（002985.SZ）、鸿远电子（603267.SH）

关键信息

• 持仓变化：

  • 军工新材料领域如光威复材、中航高科获得显著加仓。
  • 传统白马股如中航光电、航天电器重新获得加仓。
  • 部分个股如中航机电、航发动力、中直股份遭遇减仓。
  • 业绩高增长的个股如菲利华、高德红外和业绩反转的星网宇达受到投资者青睐。

• 评级标准：

  • 推荐：行业指数或公司股价在未来6-12个月超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：超越市场平均回报10%-20%。
  • 中性：与市场平均回报相当。
  • 回避：低于市场平均回报10%及以上。

• 覆盖股票范围：

  • 包括多家军工央企、国企及民营企业的股票，如航发动力、中航沈飞、中航机电、航天发展、光威复材等。

风险提示

• 军品订单落地不及预期。
• 军工行业改革推进不及预期。

分析师信息

• 李良：机械军工行业证券分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 周义：机械军工行业证券分析师，具有证券投资咨询执业资格。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院：
  • 深圳：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 北京：耿尤繇 010-83574522 gengyouyou@chinastock.com.cn
  • 上海：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn

免责声明

• 本报告仅供机构客户和专业投资者参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对因使用本报告导致的损失负责。
• 报告内容可能包含外部链接，银河证券不对其内容负责。
• 报告版权属于银河证券，未经授权不得更改、发送或传播。