20240519-德邦证券-环保与公用事业行业周报_4月全社会用电量同比+7.0_三产用电量维持快速增长_20页_1mb

公用事业行业周报总结

投资要点

本周公用事业板块表现优于大市，环保与公用事业并驾齐驱，细分领域表现分化。煤电市场面临燃料成本压力，而新能源板块在政策推动下景气度高企。再生资源和节能环保领域潜力巨大，建议关注龙头股投资机会。

行业动态

环保行业：

• 四川设备更新政策（2027年设备投资增25%），重点推动再生资源产业链。
• 安徽环保目标（PM2.5控制在368微克/立方米，地表水优良率达82.5%），加强水污染治理和农村黑臭水体治理。

公用事业：

• 4月全社会用电量同比增长70%，工业、服务业用电延续高增长。
• 《电力市场运行基本规则》发布，将储能企业等纳入新型经营主体，利好虚拟电厂布局企业。

专题研究：煤电联营模式

煤电燃料成本占比达70%，煤价波动大幅影响企业利润。火电企业通过“联营+长协煤”模式降低燃料成本，代表企业皖能电力与国电电力利润稳定性突出。

投资建议

1. 环保板块：

   • 重点推荐：再生塑料龙头英科再生、工业污水处理龙头倍杰特、大气治理专家清新环境。
   • 建议关注：资源化龙头高能环境、环卫设备专家盈峰环境。

2. 能源转型板块：

   • 重点推荐：布局虚拟电厂的国能日新、电网智能化标的南网科技、核电标的中国核电。
   • 建议关注：火电转型企业华能国际、风电光伏设备公司中泰股份。

风险提示

• 政策推进节奏：新能源补贴退坡、项目落地不及预期；
• 宏观风险：国际局势动荡、电价下调；
• 竞争加剧：环保市场竞争白热化。

碳市场交易活跃，截至本周累计成交额已突破2.6万亿元。监管动态频繁，重点用能单位能效诊断、分布式光伏推广等政策密集落地，建议密切跟踪政策变化。