20190818-兴业证券-公用事业行业周报：7月全社会用电量6672亿千瓦时，同比+2.7__17页_969kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于电力和燃气行业的周报分析，涵盖行业数据跟踪、市场行情、重点公司表现、投资建议及风险提示等内容。重点分析了7月全社会用电量、煤价及LNG价格走势，对电力及燃气板块进行估值分析，并给出具体的投资组合建议。

主要观点与关键信息

电力行业

7月全社会用电量：6672亿千瓦时，同比上涨2.7%。
- 第一产业用电量：76亿千瓦时，同比上涨5.4%
- 第二产业用电量：4626亿千瓦时，同比上涨1.2%
- 第三产业用电量：1110亿千瓦时，同比上涨7.6%
- 城乡居民生活用电量：859亿千瓦时，同比上涨4.6%
煤价趋势：煤炭价格环比下跌0.69%，同比下跌7.87%。煤价“旺季不旺”现象再现，短期上涨概率小，中长期存在下行压力。
电厂库存：全国重点电厂煤炭库存8694万吨，同比上涨21%；库存可用天数21天，较去年同期增加4天。
电力板块走势：A股电力板块指数上涨1.53%，港股下跌2.28%。子板块火电、水电、热电涨幅分别为1.68%、1.38%、2.73%。
投资建议：
- 火电：推荐华电国际、华能国际，关注长源电力、皖能电力、内蒙华电等区域性火电公司。
- 水电：推荐长江电力（装机超4500万千瓦，稳定分红），关注国投电力。
- 综合能源服务供应商：推荐福能股份（风电板块未来增长潜力大）。
重点公司EPS（摊薄）：
- 长江电力：2019E 0.98元，2020E 1.03元，评级“买入”
- 新天然气：2019E 2.12元，2020E 3.33元，评级“审慎增持”
- 蓝焰控股：2019E 0.80元，2020E 0.88元，评级“审慎增持”
- 深圳燃气：2019E 0.41元，2020E 0.46元，评级“审慎增持”
- 福能股份：2019E 0.83元，2020E 0.99元，评级“审慎增持”
重点投资组合：
- 电力：华电国际（A+H）+华能国际（A+H）+福能股份+国投电力+长源电力+长江电力
- 燃气：深圳燃气+百川能源+蓝焰控股+新天然气+沃施股份

燃气行业

7月天然气生产：139亿立方米，同比上涨6.1%，增速比上月回落7.0个百分点。
进口情况：7月进口789万吨，同比上涨7.0%；1-7月累计进口5474万吨，同比上涨10.8%。
LNG价格走势：
- 国产气价格下跌1.3%
- 进口气出厂价下跌0.1%
- 上海石油天然气中心LNG出厂价格全国指数下跌2.0%
投资建议：
- 管道运营商和城市燃气公司：推荐百川能源，关注深圳燃气（LNG接收站投产在即）。
- 燃气气源供应商：推荐新天然气（收购亚美能源）、蓝焰控股（山西国资委唯一煤层气标的），关注沃施股份（收购山西煤层气开发运营商）。
重点公司EPS（摊薄）：
- 百川能源：2019E 0.88元，2020E 1.02元
- 深圳燃气：2019E 0.41元，2020E 0.46元
- 新天然气：2019E 2.12元，2020E 3.33元
- 蓝焰控股：2019E 0.80元，2020E 0.88元
- 沃施股份：2019E 3.04元，2020E 3.89元
重点投资组合：深圳燃气+百川能源+蓝焰控股+新天然气+沃施股份

行业新闻与市场动态

电力行业

7月全社会用电量同比增长2.7%，其中第二产业增速放缓，第三产业和居民生活用电增长显著。
电力生产放缓，核电和太阳能发电加快。
蒙华铁路供电工程投运，助力电力运输。
云南电网清洁能源发电占比达93.1%。
海上风电国家标准出台，推动行业发展。

燃气行业

7月天然气生产放缓，进口加快。
四川盆地发现新气田，新增探明储量约921亿立方米。
沃施股份2019H1归母净利润同比增长606.14%，业绩显著提升。

风险提示

天然气消费需求不及预期
原油价格波动
电价下调风险
利用小时下降风险
煤炭价格波动风险

行业估值与市场表现

电力行业：
- 火电板块TTM估值12.68倍
- 水电板块TTM估值10.39倍
- 热电板块TTM估值12.95倍
- 电力板块TTM估值19.35倍
燃气行业：
- 城镇燃气板块TTM估值8.00倍
- 管道运营板块TTM估值14.01倍
- 气源开发板块TTM估值10.49倍
- 燃气板块TTM估值15.85倍

投资评级说明

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
- 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性
行业评级：
- 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
- 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
- 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数