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万国数据（9698.HK）总结

核心内容概述

万国数据是一家专注于数据中心托管及管理增值服务的公司，是中国最大的运营商中立IDC服务提供商之一。公司凭借高可用性、高电力密度和低PUE等优势，在国内云计算市场快速扩张，成为批发型数据中心领域的龙头企业。公司于2020年11月18日发布相关市场数据，并通过港股二次上市融资144亿港元，进一步增强其资本实力与市场拓展能力。

主要财务指标

关键业务数据

• 数据中心托管/增置服务收入占比：99.8%（+0.5ppts），业务集中度持续提升。
• 计费面积：21.0万平米（+52.2%），计费率达75.0%。
• 数据中心机房总面积：41.6万平米（+46.9%），其中使用面积28.0万平米，在建面积13.6万平米。
• 总签约面积：35.8万平米（+47.5%），使用面积签约26.8万平米，预签约面积9.0万平米。
• 每平米每月租金：2419元人民币，同比下降5.5%，环比上升5%。
• Q3营收：15.2亿元（+43.0%），毛利润4.1亿元，毛利率26.8%（+1.1ppts），调整后EBITDA率47.0%（+1.6ppts）。
• 归母净利润：-2.2亿元（-83.4%），亏损增加主要由于利息支出同比增加0.98亿元（+40.7%）。

资本运作情况

• 港股二次上市融资：净额144亿港元，用于支持公司高速扩张。
• 新增债务融资授信额度：47亿元，公司现金达60亿元（+4.4%）。
• 土地收购与并购：完成廊坊3.5万平方米土地收购，取得北京顺义区BJ14数据中心100%股权，目前计费率68%，预计2022年全面计费。

投资建议

• 行业地位：作为国内批发型数据中心龙头，公司受益于国内云计算市场CAGR 30%的高速增长。
• 优势分析：数据中心托管及管理增值服务具有高可用性、高电力密度和低PUE等优势，同时拥有稳定的大客户资源。
• 投资评级：未明确给出，但建议投资者关注其在新基建板块的发展潜力。

风险提示

• 能耗指标趋紧：数据中心作为能耗密集型企业，面临电力容量、电力密度和PUE等指标的严格要求。
• 行业竞争加剧：随着市场扩张，行业竞争可能进一步加剧。
• 云计算厂商资本开支不及预期：若云计算厂商投资放缓，可能影响公司业务增长。

公司布局

• 主要经济区域：公司在京津、上海、广深、成渝等地区布局，覆盖主要经济中心。
• 客户资源：客户签约和预签约率分别为95.8%和65.9%，显示良好的市场接受度和业务增长潜力。

附注

• 分析师：洪嘉骏（SFC: BPL829，SAC: S0190519080002）
• 数据来源：公司公告，Wind，兴业证券经济与金融研究院
• 报告正文内容：包含市场数据、财务指标、业务分析、投资建议、风险提示等。