20241122-交银国际证券-万国数据-SW-09698.HK-国际业务进展良好_上调目标价_6页_357kb

该报告聚焦万国数据（股票代码9698HK，以下简称公司）2024年3季度业绩及未来展望。2024年3季度，公司实现收入约2966亿元，同比大幅增长177%，经调整EBITDA为1295亿元，同比增长150%，增速与上一季度相仿。公司维持全年业绩指引，预计全年收入在1134亿至1176亿元之间，同比增长139-181%；调整后EBITDA在4950亿至5150亿元，同比增长70-114%。前三季度收入和经调整EBITDA已达到全年指引的70%-76%，显示强劲势头。

中国业务保持稳健增长，3季度营收262亿元，同比增长61%，经调整EBITDA利润率降至437%，虽有下降但仍高增长。新增使用面积25,647平方米，较上季度提速，前三季度已投入使用面积达62,744平方米，超过去年同期。

国际业务进展良好，签署大型销售合同，涉及巴淡岛的34/38MW项目，并首进泰国，计划投资数十亿元建设120MW数据中心。截至3季度，国际业务已锁定容量431MW，持续扩大海外影响力。

分析师维持“买入”评级，将目标价从1770港元上调至2288港元，潜在涨幅约293%，对应2024年EV/EBITDA约14倍，基于海外拓展加速和行业估值提升。风险包括行业增速放缓、数据中心建设延迟、成本上涨及客户行为变化。

免责声明和分析师披露标准程序部分确认分析师观点独立，并无利益冲突。报告强调投资者应关注业绩指引、风险因素，并建议咨询专业顾问。总体上，该报告展示了公司强劲增长潜力，但提醒潜在市场风险。