20220718-财信证券-家用电器行业月度点评_原材料价格下行_零售端改善_白电有望盈利修复_16页_2mb

家用电器行业月度点评总结

核心内容

2022年7月18日发布的家用电器行业点评指出，行业整体呈现改善趋势，主要受益于原材料价格下行、零售端回暖及高温天气对制冷家电的需求拉动。行业评级为“同步大市”，维持不变。行业指数在申万28个一级行业中排名第二，涨幅为12.60%。

主要观点

• 销售旺季与需求变化：白电销售旺季在6-8月，异常高温天气推动空调、冰箱等制冷家电需求增长。5月空调线上销额同比-1.07%，洗衣机线上销额同比+42.8%，冰箱线上销额同比+46.3%。
• 出货端数据：空调产量同比+0.54%，销量同比-1.63%；洗衣机产量同比-13.49%，销量同比-11.13%；冰箱产量同比-15.37%，销量同比-14.59%。
• 零售端表现：空调线下销额同比-40%，线上销额同比-1.07%；洗衣机线下销额同比-26.5%，线上销额同比+42.8%；冰箱线下销额同比-18.75%，线上销额同比+46.3%。
• 原材料价格下行：铜、铝、钢铁等原材料价格同比和环比均有明显回落，对白电和厨电企业盈利修复有利。
• 行业动态：国常会推动绿色智能家电消费，多地启动补贴政策；异常高温天气带动消暑家电销售增长。

关键信息

投资建议

1. 关注白电企业：建议关注海尔智家、海信家电和美的集团，因销售增长明显。
2. 关注厨电与集成灶企业：建议关注老板电器、火星人等，因原材料成本下降有利于盈利修复。

市场行情回顾

• 行业涨幅：申万家用电器指数上涨12.60%，在申万28个行业中排名第二。
• 相对指数表现：相对上证指数、沪深300、深证成指、创业板指分别上涨8.68pct、7.91pct、5.09pct、-1.10pct。
• 子板块表现：家电零部件、厨卫家电、白色家电涨幅最大，分别为34.68%、9.69%、9.42%；小家电、其他家电跌幅较小。

估值情况

• 行业估值：申万家用电器板块市盈率为27.45倍，相较全部A股溢价1.57%，相较沪深300溢价26.52%。
• 子板块估值：截至2021年12月底，黑色家电、小家电、家电零部件、照明设备、厨卫电器、白色家电、其他家电的估值分别为41.94倍、30.16倍、26.74倍、26.54倍、21.28倍、19.63倍、14.71倍。

个股涨跌幅

• 涨幅前五：汉宇集团（65.63%）、长虹华意（49.70%）、德业股份（45.62%）、三花智控（41.35%）、盾安环境（34.83%）。
• 跌幅前五：帅丰电器（-23.06%）、星帅尔（-20.7%）、倍轻松（-13.16%）、九联科技（-6.93%）、新宝股份（-6.88%）。

原材料价格

• 铜：LME铜价9033美元/吨，同比-6.03%，环比-3.52%。
• 铝：LME铝价2563美元/吨，同比+5.08%，环比-9.32%。
• 螺纹钢：4519元/吨，同比-8.18%，环比-5.82%。
• 中塑价格指数：980，同比-5.2%，环比-1.18%。

风险提示

• 疫情反复影响
• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧

评级系统说明

• 股票投资评级：买入（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、增持（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、持有（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%）、卖出（投资收益率落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）、同步大市（行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%）、落后大市（行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上）。

行业动态

1. 绿色智能家电消费：国常会推动绿色智能家电消费，地方积极响应，如江苏发放2亿元补贴，西安发放2200万元补贴。
2. 高温天气影响：多地发布高温预警，推动消暑家电销售增长，空调线上销额、销量同比分别增长80.93%、82.85%，冰箱线上销额同比增长17.02%。

评级与资料来源

• 评级：同步大市
• 资料来源：财信证券