20180114-中泰证券-国防军工行业周报_七部委发文力推军民融合创新_13页_1mb

报告摘要

国防军工行业周报（1.13-1.21）总结

核心内容概览

政策动向

1月18日，七部委发布《关于支持中央单位深入参与所在区域全面创新改革试验的通知》，明确提出要大力推动军民融合创新，为行业带来政策利好。
2017年12月4日，国务院办公厅印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，进一步明确了军民融合发展的具体政策措施。
军民融合已被正式列为国家战略，国家层面和地方层面均出台相关政策文件，推动军工与民用领域协同发展。

行业表现

本周（1.15-1.19）申万国防军工指数下跌2.58%，跑输上证综指4.3个百分点，排名申万28个一级行业第21位。
军工板块经过两年深度调整，目前估值已跌至近三年低点，具备估值修复潜力。
2018年军工行业基本面有望好转，军费增长、订单恢复、装备列装提速等积极因素将推动行业复苏。

主要观点

投资建议

军民融合主线：政策利好持续，建议关注低估值、高成长的军民融合标的，如东土科技、全信股份、楚江新材、火炬电子、神剑股份、泰豪科技、鹏起科技、海格通信。
成长逻辑：重点关注中航黑豹、中航飞机、中直股份、中国卫星、航天发展、中船防务、华舟应急、国睿科技、湘电股份、航发动力等具备较强成长性的企业。
改制逻辑：院所改制是当前行情主要驱动力，推荐上海贝岭、杰赛科技、四创电子、中船科技、久之洋等企业。
军工信息化、新材料、转型军工、北斗产业链：建议重点布局这些细分领域优质标的。

基本面改善预期

军费增速在2017年仅为7%，预计2018年将有所回升，武器装备开支增加。
军改订单递延有望恢复，海空装备批量列装将带来订单增量。
装备建设“十三五”后三年有望提速，军民融合政策将加速实施落地。

关键信息

重点公司估值

代码	简称	股价 (元)	2016 EPS	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2016 PE	2017E PE	2018E PE	2019E PE
600416.SH	湘电股份	10.57	0.17	0.27	0.37	0.50	100.25	39.68	28.35	21.33
600038.SH	中直股份	41.68	0.21	0.39	0.47	0.56	121.00	106.87	88.68	74.43
600171.SH	上海贝岭	13.78	0.06	0.27	0.17	0.20	250.09	50.49	82.47	70.41
002544.SZ	杰赛科技	14.48	0.21	0.39	0.48	0.59	136.34	36.92	30.38	24.65
600072.SH	中船科技	12.48	0.24	0.35	0.51	0.68	52.00	35.66	24.47	18.35
300353.SZ	东土科技	12.40	0.35	0.34	0.43	0.55	35.43	36.47	28.84	22.55
002171.SZ	楚江新材	6.87	0.20	0.21	0.27	0.32	34.35	32.71	25.44	21.47
600590.SH	泰豪科技	10.00	0.05	0.30	0.41	0.50	200.00	33.33	24.39	20.00

公司动态

航天工程：首次公开发行3.24亿限售股，将于2018年1月29日起上市流通。
康达新材：调整发行股份购买资产价格为19.86元/股，拟发行1033.22万股。
火炬电子：2.13亿限售股将于2018年1月26日上市流通。
景嘉微：非公开发行A股股票不超过5407.92万股，募集不超过13亿元。
航新科技：筹划购买爱沙尼亚MMRO100%股权，继续停牌。
中国船舶：因控股股东筹划重大资产重组，继续停牌。
中航三鑫：控股股东筹划重大事项，可能导致持股变动，继续停牌。
鹏起科技：筹划资产重组，继续停牌。
利达光电：筹划对外收购资产，继续停牌。
高德红外：股东黄立解除质押384万股，累计质押4305.8万股。
烽火电子：回购注销3名激励对象限制性股票共计5.17万股。
中电广通：股东鹏起万里质押100万股，累计质押2903万股。
金信诺：股东黄昌华质押351万股，累计质押1.01亿股；张田质押25万股，累计质押3810.58万股。
日发精机：股东解除质押1650万股，累计质押2.16亿股。
杰赛科技：以1元回购股票并注销。
川大智胜：实际控制人游志胜质押622万股，累计质押622万股。
旋极信息：首次回购152.65万股社会公众股份，支付2284.21万元。
国睿科技：全资子公司与关联方签订价值4536.26万元的设备和服务合同。
航天机电：终止舒航电器分公司业务，关闭分公司并处置设备。
火炬电子：发布2017年度业绩快报，营业利润增长27.75%。
天河防务：若2017年继续亏损，深交所可能暂停其股票上市。
湖南天雁：未及时披露重大行政处罚信息，违反信息披露规定。

行业新闻

航天产业：长征十一号固体运载火箭一箭六星发射成功；中国民营火箭公司获5亿融资，计划2018年6月首飞；航天科工行云科技公司打造我国首个天基物联网。
航空产业：中航沈飞正式登陆A股市场；“飞豹”战机开展大强度飞行训练。
船舶产业：中船重工与旅游集团达成战略共识；波浪滑翔器无人观测系统通过验收；“东方红3”船正式命名并下水。
核电产业：中核华创稀有材料公司成立；我国首个千吨级天然铀生产基地进入成熟生产阶段。

军情速递

中缅举行外交国防2+2高级别磋商第三次会议。
美国最新两栖攻击舰部署日本，战力超过普通航母。
印度计划在与中国和巴基斯坦边界增加15个营。
中孟联合建造两艘孟加拉海军大型反潜巡逻艇交付。
美军在关岛部署B52H战略轰炸机，向盟国展示决心。
印度试射“烈火5”洲际导弹，射程达5000公里。

风险提示

军民融合相关政策落实进度存在不确定性。
军工板块估值较高，存在回调风险。
军工混改和科研院所改制进程不及预期。
海空装备列装速度缓慢，影响业绩增长。

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上。