20170925-华创证券-国防军工行业周报_军民融合持续推进_关注板块优质军转民_民参军标的_15页_890kb

行业周报总结：国防军工

核心内容概述

2017年第37周，国防军工行业整体表现优于大盘，中证军工指数微跌0.01%，相对收益率为0.15%。尽管年初至今国防军工行业下跌幅度较大（累计跌幅9.19%），但市场风险偏好回升及投资风格切换使板块有所企稳，四季度关注度有望提升。军民融合作为国家战略进入加速推进期，中央军民融合委员会第二次全体会议的召开进一步强化了政策支持力度，推动军工产业链中下层开放，为民营企业提供发展机会。

主要观点

• 军工板块企稳：经过前期调整，军工板块已企稳，市场风险偏好回升及投资风格切换是主要原因。
• 军民融合前景广阔：军民融合持续推进，重点在高端元器件、新材料等领域，优质民参军企业有望受益。
• 高景气子板块：电子元器件、雷达等信息化领域是军工行业中景气度最高的子板块之一，建议关注中航光电、天银机电、耐威科技等标的。
• 改革持续推进：2017年为国防科技工业改革的关键年，科研院所改制、混改等改革措施持续进行，关注相关受益标的如四创电子、国睿科技。
• 外部局势影响：地缘政治紧张局势加剧，对军工板块具有刺激性，2017年应重点关注军工行业相关事件及投资机会。

关键信息

融资情况

• 核心军工标的融资余额为224.93亿元，较2014年4月增长显著，仍处于较高水平。
• 军工板块总体流通市值为5754.28亿元，融资盘占比为3.91%。

重点推荐标的

• 2017年三季度金股：中航光电（低估值军用连接器龙头）。
• 科研院所龙头标的：国睿科技、四创电子。
• 2017年度品种：中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高）。
• 军工新龙头：中航黑豹（年报扭亏并摘帽）。
• 民参军优质标的：耐威科技（惯导+MEMS龙头+航电布局）、火炬电子（陶瓷基复合材料产业化稀缺龙头）。

行业动态跟踪

国内动态

1. 天舟一号受控离轨：完成任务后进入大气层烧毁。
2. 中俄“海上联合-2017”演习：进入海上实兵演练阶段。
3. 中巴空军联合训练：首次在中国境内进行夜间对抗训练。
4. 中乌签署发动机合同：涉及TV3-117VMA-SBM1V系列发动机。
5. C919大型客机再获订单：新增130架订单，客户总数达27家。
6. 北斗三号全球定位系统启动建设：计划年底发射四颗全球组网卫星。
7. 军民融合成果展：展示422项具有自主知识产权的核心技术成果。

国际动态

1. 朝鲜回应特朗普言论：称将采取“火惩”措施应对美国。
2. 美军签订新核潜艇合同：哥伦比亚级核潜艇项目启动。
3. 美日印强化海上合作：增加港口战略性停靠，牵制中国。
4. 美国通过7000亿美元国防授权案：用于军购、军饷及作战任务。
5. 印度中程空空导弹成功研制：计划年底前生产50枚“阿斯特拉”导弹。
6. 美军在半岛投弹演习：向朝鲜发出警告。
7. 印度边境增兵：针对反印武装，加强情报力量。

投资建议

• 推荐标的：中航光电、国睿科技、四创电子、中直股份、耐威科技。
• 关注领域：军民融合、电子元器件、雷达、高端制造。
• 关注事件：科研院所改制、混改、地缘政治局势变化。

一周重要公告摘要

• 欧比特：三季报净利润增长141.82%-154.19%。
• 方大化工：三季报净利润增长179%-189%。
• 海伦哲：净利润增长102.80%-131.36%。
• 楚江新材：以资本公积金转增股本，每股净收益0.16元。
• 中航机电：获国资委同意发行可转债不超过21亿元。
• 太阳鸟：发行股份购买亚光电子97.38%股权获核准。
• 海康威视：投资建设多个科技园，金额总计约75.59亿元。
• 耐威科技：完成限制性股票授予登记，实际授予264.95万股。
• 菲利华：拟设立军民融合投资基金，投资武汉理航1375万元。
• 炼石有色：修改非公开发行预案，募集资金不超过27.93亿元。
• 中船防务：获得政府补贴8747万元。
• 华力创通：第三期限制性股票解锁，实际可流通股份147.60万股。
• 其他公告：包括股份回购、股权激励、资产注入、质押融资等。

图表与数据

• 图表1：2017年第37周上证综指与中证军工指数涨跌幅。
• 图表2：年初至今各行业涨跌幅情况图。
• 图表3：2014年4月至今核心军工标的融资余额与中信国防军工指数叠加图。

分析师信息

• 组长、研究员：姚婕（中国航空研究院工学硕士，2016年加入华创证券研究所）。
• 助理研究员：周佳莹（西南财经大学经济学硕士，2016年加入）；龚星宇（上海交通大学工学硕士，2017年加入）。

投资评级体系

• 公司评级：强推（预期超越沪深300 20%以上）、推荐（预期超越沪深300 10%-20%）、中性（相对沪深300变动在-10%—10%）、回避（预期跌幅10%-20%）。
• 行业评级：推荐（预期涨幅5%以上）、中性（预期变动-5%—5%）、回避（预期跌幅5%以上）。

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