20180114-中泰证券-国防军工行业周报_北斗三号发射_启动全球组网_13页_993kb

报告摘要

投资建议：军工板块经历两年深度调整后，进入合理配置区间。2017年申万国防军工板块下跌16.65%，主要受军改影响，订单递延、部分型号定型缓慢，以及市场偏好低估值高业绩白马股所致。
投资机会：军工板块估值已跌至近三年低点，具备估值修复基础。2018年有望因军民融合、院所改制等政策利好和基本面改善表现优于2017年。
短期关注点：军工企业业绩短期成长性仍不足，资产证券化仍是主逻辑，建议关注院所改制进展。同时，军民融合深度发展纲领性文件发布，对军转民和民参军企业构成长期利好。

事件：1月12日，我国成功发射北斗三号组网卫星，标志着北斗系统正式进入全球组网阶段。
北斗系统三步走战略：
- 北斗一号（2000年）：试验系统，覆盖中国。
- 北斗二号（2012年）：覆盖亚太地区。
- 北斗三号（2018年起）：全球组网，服务“一带一路”国家及全球。
北斗系统优势：具备定位与通信功能，适合政府和军事应用，尤其在低纬度地区定位精度优于GPS。
全球四大卫星导航系统对比：
- 北斗：具备通信功能，覆盖范围大，适合集团用户监控。
- GPS：应用广泛，定位精度高。
- GLONASS：抗干扰能力强，可与GPS结合使用。
- GALILEO：覆盖面积是GPS的两倍，民用更经济透明。
“一带一路”应用：
- 吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦：货车定位服务。
- 蒙古：卫星放牧系统。
- 老挝：精细农业、病虫灾害监管。
- 文莱：都市建设、智慧旅游。
- 巴基斯坦：地籍管理、环境监测、交通监管。
- 斯里兰卡：国土勘查测绘。
- 印尼：海上集成应用。

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。