20150302-兴业证券-农业_周报-买入养殖_18页_1005kb

文档总结

核心内容概述

本报告是一份农业行业投资分析报告，主要围绕3月份农业板块的投资机会展开，重点推荐养殖相关股票，并对行业整体趋势、个股表现、估值水平及盈利预测等方面进行了分析。

主要观点

1. 农业板块表现

• 节后农业板块表现较好，农林牧渔板块上涨2.3%，跑赢沪深300指数（上涨1.43%）。
• 养殖板块在猪价企稳的推动下表现突出，重点推荐的牧原股份、天邦股份、民和股份等均有显著涨幅。
• 动保板块因春防招标而上涨，但整体涨幅不如养殖板块。
• 农资类主题投资开始表现，但个股分化较大。

2. 猪价企稳

• 2月27日全国生猪外三元价格为12.43元/kg，尽管节后消费清淡，但因供给减少，猪价企稳。
• 1月份能繁母猪淘汰量达到100万头，养殖户因持续低价而加速去产能，资产负债率上升，行业整体产能下降幅度已超过16%，远高于上轮周期。
• 3月份生猪供应将大幅减少，预计猪价有望企稳，为养殖股提供较好的布局时机。

3. 投资建议

• 重点推荐公司：圣农发展、牧原股份、海大集团、新希望、天康生物，均给予“买入”评级。
• 动物疫苗板块：建议关注产品质量领先的金宇集团和产能释放的中牧股份。
• 饲料板块：预计饲料需求将继续下滑，建议关注业绩较好、估值较低的海大集团。
• 风险提示：疫病因素、价格波动大、业绩敏感。

关键信息

重点公司及评级

行业数据与价格趋势

• 农业板块估值：上周市盈率（TTM）达到48.68倍，环比上涨2.14倍，但预计随着盈利好转，市盈率将下降。
• 猪价与猪粮比：猪价企稳，猪粮比稳步回升，生猪价格稳定。
• 母猪存栏：1月母猪存栏环比下降2.3%，累计下跌17.5%，显示行业去产能趋势明显。
• 配合料产量：12月配合料产量为1380万吨，累计产量同比增长5.3%，但增速呈下滑趋势。

农产品价格

盈利预测（部分重点公司）

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成重大冲击。
• 价格波动：猪价等可能因市场供需变化出现较大波动。
• 业绩敏感：行业盈利受价格波动影响较大。

其他信息

• 分析师团队：蒋小东、陈娇、蒋卫华。
• 联系方式：
  • 蒋小东：021-38565519 / jiangxiaodong@xyzq.com.cn
  • 陈娇：0755-23826009 / chenjiao86@xyzq.com.cn
  • 蒋卫华：021-38565839 / jiangweihua@xyzq.com.cn
• 销售经理联系方式：详见表格中上海、北京、深圳、海外及私募销售经理信息。
• 信息来源：Wind、USDA、公司公告、兴业证券研究所。

结论

3月份农业板块迎来较好的投资机会，尤其在养殖板块，随着猪价企稳和行业去产能的完成，未来盈利预期有望改善。建议投资者关注养殖、动保及饲料板块，重点推荐圣农发展、牧原股份、海大集团、新希望及天康生物等公司，同时需注意疫病及价格波动等风险因素。