20181118-天风证券-机械设备行业研究周报_基建投资触底反弹_积极把握稳增长和超跌反弹两大主线_35页_3mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2018年11月机械设备行业的投资机会，主要围绕基建投资触底反弹、油价调整、铁路及轨道交通、工程机械、油服装备、锂电设备等几个主线展开。核心观点是：基建投资周期有望开启，利好工程机械、核电、轨交板块；油价短期调整，但中长期震荡上行；国内非常规油气资源开发提速，油服行业受益；新能源车销量持续超预期，锂电设备需求旺盛。

主要观点

1. 基建投资触底反弹

• 10月基建固定资产投资（不含电力）累计同比增速为3.7%，环比9月增加0.4pct，基建托底逻辑逐步兑现。
• 国务院发文强调“补短板”是深化供给侧改革的重点任务，基建投资增速有望持续回升。
• 2017年以来基建投资增速连续下滑18个月，伴随10月边际改善，新一轮基建投资周期或已开启。

2. 水泥产量增速超预期

• 10月水泥产量同比增加13.1%，增速同比提升16.2个百分点，环比提升8.1个百分点，预示下游施工量维持高位。
• 水泥产量与基建+房地产投资增速呈现良好一致性，是基建投资回暖的重要信号。

3. 轨道交通投资强劲

• 铁总确认京沪高铁准备上市，铁路优质资产证券化开启。
• 2018年铁路总投资额目标重新上升至8000亿元，铁路动车组和机车招标均超预期。
• 轨交板块在三轮景气周期中表现优异，本轮行情仅开始不足3个月，仍处于中前期。

4. 工程机械需求持续增长

• 10月国内挖掘机销量达15,274台，同比增加44.9%，出口销量同比增加102.7%。
• 11月销量预计为1.55-1.65万台，全年销量有望冲击20万台，创历史新高。
• 国产四强市占率持续提升，资产负债表修复后利润释放加速。

5. 油服装备受益于非常规油气开发

• 国内页岩气和致密油气开发提速，压裂设备供不应求。
• 2018-2020年国内页岩气钻井成本有望达882亿元，压裂车和钻机需求持续增长。
• 三桶油资本开支增加，带动油服行业景气度提升，重点推荐杰瑞股份，关注石化机械、海油工程等。

6. 锂电设备需求旺盛

• 10月新能源乘用车销量同比增长84.5%，动力锂电装机量同比增长103%。
• 特斯拉落户上海，带动50万辆车增量，预计2020年锂电设备需求将加速。
• LG化学南京工厂项目落地，带动设备投资，国产化率有望持续提高。
• CATL和时代上汽招标超预期，设备景气度显著提升。

关键信息

基建投资

• 10月基建固定资产投资累计同比增速为3.7%，环比提升0.4pct。
• 地方政府专项债超额完成，PPP项目落地速度加快。
• 基建投资周期约为3年，2017年以来持续下滑18个月，10月边际改善。

水泥产量

• 10月水泥产量同比增加13.1%，1-10月累计同比增加2.6%。
• 水泥价格指数创新高，反映下游施工需求旺盛。

轨道交通

• 铁总动车组和机车招标超预期，全部为350时速复兴号。
• 2018年铁路总投资额目标为8000亿元，较去年目标增长8.5%。
• 轨交板块超额收益周期较长，本轮行情仍处于中前期。

工程机械

• 10月挖掘机销量同比增加44.9%，预计11月销量1.55-1.65万台。
• 国产四强市占率持续提升，未来三年压裂车供不应求。

油服设备

• 国内非常规油气开发提速，页岩气产量目标有望达260亿立方米。
• 三桶油资本开支增加，带动油服行业景气度提升。
• 压裂车和钻机需求旺盛，2500水马力以上压裂车供不应求。

锂电设备

• 新能源车销量持续超预期，动力锂电装机量同比增加103%。
• 特斯拉和LG化学扩产带动设备需求，国产化率有望提高。
• CATL和时代上汽招标超预期，设备景气度显著提升。

投资建议

重点推荐

• 基建板块：三一重工、杰瑞股份、中国中车、浙江鼎力、恒立液压、中金环境、杰克股份、百利科技。
• 轨道交通：中国中车、神州高铁。
• 工程机械：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
• 油服装备：杰瑞股份、石化机械、海油工程、中海油服。
• 锂电设备：赢合科技、百利科技、诺力股份、日机密封。

关注

• 油服：石化机械、中海油服、华油能源、港股安东油田服务。
• 锂电设备：长川科技（电子团队覆盖）、锐科激光、埃斯顿、璞泰来。
• 其他：艾迪精密、柳工、应流股份、中核科技、台海核电、神开股份、中曼石油、潜能恒信等。

风险提示

• 上游资源品/油价下跌
• 重点公司业绩不达预期
• 基建投资大幅下滑
• 重大政策变化
• 中美贸易摩擦等影响国内投资情绪