20220517-渤海证券-机械设备行业月报_4月挖机销量同比降幅收窄_关注基建投资带动作用_12页_763kb

4月挖机销量同比降幅收窄，关注基建投资带动作用

核心内容概述

本报告为机械设备行业月报，分析了2022年4月机械行业的整体表现及主要子行业动态，重点围绕工程机械和工业机器人领域展开，并提出相关投资策略与风险提示。报告指出，尽管行业整体面临下行压力，但部分细分领域如小挖、光伏设备等有望受益于政策支持和市场复苏。

主要观点

1. 行情走势回顾

• 2022年4月16日至5月16日，沪深300指数下跌5.54%，机械板块下跌4.29%，跑赢大盘1.25个百分点。
• 申万一级行业中排名：机械板块位于第17位。
• 表现较好的子行业：磨具磨料、工控设备、制冷空调设备。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：大叶股份（+50.58%）、宏德股份（+45.86%）、利和兴（+41.26%）等。
  • 跌幅前列：恒而达（-48.88%）、海昌新材（-43.23%）、金沃股份（-40.69%）等。

2. 行业估值情况

• 机械设备行业TTM市盈率：截至2022年5月16日为11倍。
• 估值溢价率：相对于沪深300指数为113%。

3. 工程机械销量分析

• 4月挖掘机销量：24,534台，同比下降47.3%；其中国内市场销量16,032台，同比下降61%；出口销量8,502台，同比增长55.2%。
• 销量结构：小挖销量占比最高，达66.7%，显示其在城市施工中的重要性。
• 开机小时数：国内小松挖掘机开机小时数为102.8小时，同比下降16.6%；全球其他主要地区开机小时数均下降，仅印度尼西亚提升。
• 投资展望：
  • 随着疫情控制常态化和稳增长政策实施，二季度工程机械销售数据有望明显收窄。
  • 预计三季度挖掘机销量增速将转正。
  • 基建投资有望带动工程机械需求回暖，房地产投资增速下滑将对行业造成一定压力。

4. 工业机器人产量与投资趋势

• 2022年前4月工业机器人产量：125,439台，同比下降1.4%。
• 制造业固定资产投资：4月累计同比增长12.2%，未来增长有望带动工业机器人产销量提升。
• 下游应用领域：电子和汽车制造业为工业机器人主要应用领域，合计占比超40%，其中电子行业占比达27.6%。
• 投资建议：随着疫情影响消散，制造业投资将逐步复苏，国产工业机器人供应链迎来进口替代黄金期。

关键信息

1. 子行业评级

2. 月度股票池推荐（增持）

• 三一重工（600031）
• 中联重科（000157）
• 恒立液压（601100）
• 帝尔激光（300776）
• 捷佳伟创（300724）

3. 投资策略

• 工程机械：建议关注龙头公司及核心零部件生产商，受益于基建投资回暖。
• 光伏设备：两会政策对碳达峰表述转变，为清洁能源发展提供政策支持，建议关注相关企业。

风险提示

• 疫情蔓延风险：可能影响工程机械销售和供应链恢复。
• 宏观经济增速低于预期：对行业整体需求形成压力。
• 原材料价格波动风险：增加企业成本，影响盈利能力。

投资评级说明

总结

本报告指出，2022年4月机械行业整体表现较弱，但部分细分领域如小挖和光伏设备展现出一定韧性。随着疫情控制和稳增长政策的推进，工程机械销售有望逐步回暖，工业机器人受益于制造业投资复苏，具备增长潜力。建议重点关注工程机械龙头和光伏设备相关企业，同时警惕疫情、宏观经济和原材料价格波动等风险因素。