20220328-华龙期货-聚烯烃周报_供需已经改善_聚烯烃有望延续反弹_13页_5mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

当前聚烯烃市场在成本、供需及库存三方面均出现积极改善，整体基本面压力有所缓解，未来有望延续反弹走势。

主要观点

宏观面

• 国内宏观面整体平稳，2月制造业PMI小幅上升，仍处于扩张区间。
• CPI环比涨幅小幅上升，但整体通胀压力不大；PPI环比小幅上升，但同比仍回落。
• 房地产投资增速继续下滑，固定资产投资大幅拉升，显示未来投资需求将更多依赖固定资产。
• 国家政策保持流动性合理充裕，财政政策适度靠前，宏观经济维持稳健基调。

基本面

原油

• 美国原油产量连续七周保持在1160万桶/日，库存持续下降，显示原油供需偏紧。
• 原油价格受俄乌冲突影响，国际油价仍有上涨动力，对聚烯烃成本支撑显著。

煤炭与天然气

• 煤炭价格受国家调控保持平稳，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价稳定。
• 俄罗斯要求欧洲天然气以卢布结算，欧洲天然气价格大幅上涨，对能源类商品形成支撑。

聚乙烯（PE）

• PE开工率降至72.09%，连续七周下降，产量下降3.88%，供给端明显收缩。
• 1-2月PE表观消费量连续下降，需求受PE价格反弹及疫情防控影响。
• PE进口量总体平稳，库存连续三周下降，显示市场供需改善。
• 行业毛利大幅回升，亏损减轻，但原油成本仍高，行业盈利难以趋势性好转。

聚丙烯（PP）

• PP粒料开工率降至81.68%，连续三周下降，产量下降6.97%，供给端收缩。
• 1-2月PP表观消费量上升，显示需求端有所好转。
• PP进口量自去年12月回落以来趋于平稳，石化库存明显下降。
• 行业毛利回升，亏损减轻，但成本压力仍存。
• 华南T30S价格补跌，华东价格反弹，价差缩窄，显示区域市场趋稳。

技术面

• 塑料2205合约震荡整理于9000上方，PP2205站上9000一线，整体呈现偏强反弹走势。

关键信息

• 供需改善：PE和PP开工率下降，供给收缩，库存下降，供需结构逐步优化。
• 成本支撑：原油价格受地缘政治影响上涨，对聚烯烃成本形成支撑。
• 需求疲软：受疫情影响，PE和PP下游需求尚未完全恢复。
• 市场预期：随着疫情缓解，需求有望逐步恢复，叠加成本支撑和库存下降，聚烯烃期货有望继续上涨。

行情展望

• 俄乌冲突持续，俄罗斯对欧洲天然气改用卢布结算，欧洲天然气价格大幅上涨。
• 国际油价受地缘政治影响仍有上涨动力，原油成本支撑仍存。
• 石化减产已取得明显成效，供给下降，社会库存明显减少。
• 随着疫情缓解，需求恢复预期增强，聚烯烃基本面压力缓解。
• 成本、供需、库存三方面共振利好，聚烯烃期货有望继续上涨。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化受多种因素影响，包括地缘政治、疫情发展、政策调整等。
• 投资者应自行判断并承担相应风险。