20220321-华龙期货-聚烯烃周报_成本支撑仍然存在_聚烯烃有望延续反弹_12页_5mb

成本支撑仍存，聚烯烃有望延续反弹

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，分析当前聚烯烃（PE与PP）市场走势。综合宏观、基本面和技术面，报告指出，俄乌冲突持续、原油供需偏紧以及成本支撑等因素，为聚烯烃价格提供了上涨动力，预计此轮回调结束后，聚烯烃期货有望继续上涨。

主要观点

宏观面分析

• 国内宏观环境整体平稳，2月制造业PMI小幅上升，CPI和PPI环比上涨但同比回落，显示通胀压力不大。
• 房地产投资增速下滑，但固定资产投资大幅回升，表明整体投资需求将由非房地产领域支撑。
• 国家政策维持流动性合理充裕，财政政策适度靠前，宏观基调保持稳健。

基本面分析

原油

• 美国原油产量连续六周保持在1160万桶/日，库存略有上升，但全口径库存仍处于下降趋势。
• 俄乌冲突持续，美国对俄制裁升级，可能导致俄罗斯4月原油产量下降，伊朗原油重返市场尚无明确时间表。
• 原油供需偏紧，油价维持强势，对聚烯烃成本支撑仍显著。

煤炭

• 煤炭价格受国家调控影响，难以有效走强。
• 煤炭对聚烯烃的成本支撑将逐步减弱，但整体能源类商品仍对化工品提供成本支撑。

聚乙烯（PE）

• 2月PE开工率与产量明显下降，供给收缩。
• 12月PE消费量回升，显示需求端有所改善。
• 进口量回升，印证需求回暖。
• 市场库存小幅下降，但仍需进一步去化。
• 行业毛利大幅回暖，但原油价格不具备中期回落基础，PE成本压力仍存。

聚丙烯（PP）

• 2月PP开工率与产量上升，显示生产端有所恢复。
• 12月PP消费量回落，进口同步减少，需求端未持续好转。
• 石化库存小幅下降，但成本压力仍存，导致行业亏损减轻。
• T30S现货价格回落，但原油强势预计支撑PP价格。

关键信息

• 油价支撑：俄乌冲突持续，美国制裁升级，俄罗斯原油产量可能下降，伊朗原油重返市场无明确时间表，油价有望继续上行。
• 成本支撑：原油、煤炭、天然气等能源类商品仍对聚烯烃提供成本支撑。
• 供给收缩：PE与PP行业开工率下降，供给压力减轻，有利于价格反弹。
• 需求回暖：PE消费量回升，PP进口回落与需求同步，显示市场存在改善迹象。
• 库存去化：PE与PP市场库存逐步下降，为价格提供进一步支撑。
• 技术面：聚烯烃期货在120日均线获得支撑，反弹趋势未破坏。

行情展望

• 俄乌冲突尚未缓和，油价仍有上行空间。
• 原油成本支撑仍存，聚烯烃行业减产将缓解供给压力。
• 社会库存逐步去化，叠加成本支撑与需求回暖，聚烯烃有望延续反弹走势。
• 技术面上，聚烯烃期货反弹趋势未破坏，后续上涨动能充足。

投资建议

• 投资评级为★★，表明对聚烯烃期货持中性偏乐观态度。
• 建议关注原油走势、地缘政治变化及行业库存去化情况。
• 未来聚烯烃价格可能在成本、供给与库存三方面得到支撑，继续上涨的可能性较大。

免责声明

• 本报告为华龙期货股份有限公司所有，未经授权不得复制或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，据此入市风险自担。
• 本报告所载信息及观点来源可靠，但不保证其准确性和完整性。