20220307-华龙期货-聚烯烃周报_成本支撑叠加供需改善_聚烯烃有望延续反弹_12页_5mb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析聚烯烃（聚乙烯PE与聚丙烯PP）市场的投资前景。报告指出，当前聚烯烃市场在成本支撑和供需改善的双重作用下，有望延续反弹趋势。

主要观点

成本支撑强劲

• 原油价格：俄乌冲突持续对原油市场形成提振，美国对俄罗斯的制裁进一步限制其石油出口，导致国际油价面临不确定性。但目前油价仍为聚烯烃提供明显成本支撑。
• 聚乙烯（PE）：受高油价影响，PE行业毛利降至-645元/吨，行业整体亏损，限制其下跌空间。
• 聚丙烯（PP）：PP行业毛利为-2085.48元，亏损进一步扩大，同样限制其下跌空间。

供需改善

• 聚乙烯：1月PE产量下降，开工率回落，但12月消费量明显上升，显示需求有回暖迹象。春季地膜需求旺季即将来临，预计带动PE需求进一步好转。
• 聚丙烯：1月PP产量略有上升，但开工率下降，12月消费量回落，进口量也同步下降。然而，上周石化库存大幅下降，表明终端需求有所改善，库存拐点可能到来。

技术面分析

• 聚烯烃期货价格出现反弹，PP2205反弹力度更强，已突破近期高点，塑料2205虽回调，但不改变整体反弹趋势。

关键信息

宏观面

• 国内宏观环境整体平稳，2月制造业PMI小幅上升，显示春节后复工加快，制造业需求回暖。
• 政府工作报告提出GDP增长目标为5.5%，财政赤字率拟降至2.8%，货币政策保持灵活适度。
• 国家继续推进房地产平稳发展，通过基建投资支撑投资需求。

国际局势

• 俄乌冲突持续，美国对俄罗斯制裁升级，影响其石油和天然气出口，推升国际油价。
• 俄罗斯天然气出口减少，欧洲天然气价格持续上涨，进一步提振原油价格。

原油与煤炭

• 美国原油产量维持在1160万桶/日，库存持续下降，显示供需偏紧。
• 煤炭价格受国家调控影响，难以持续走强，未来对聚烯烃的成本支撑将减弱。

聚乙烯（PE）

• 1月PE产量和开工率双双下降，供应减少。
• 12月消费量上升，进口量回暖，印证需求改善。
• 市场库存上升，拐点尚未到来，但现货价格已止跌反弹。

聚丙烯（PP）

• 1月PP产量微增，但开工率下降，显示行业运行不畅。
• 12月消费量和进口量同步回落，反映需求疲软。
• 石化库存大幅下降，显示终端需求有所好转，库存拐点可能到来。

行情展望

综合成本支撑、供需改善及技术面信号，聚烯烃价格有望延续反弹趋势。未来随着春季地膜需求旺季启动，以及聚丙烯库存下降，市场情绪将逐步回暖。然而，国际油价仍面临不确定性，需密切关注俄乌局势及伊朗原油回归进程。

风险提示

• 原油价格波动可能影响聚烯烃成本支撑。
• 伊朗原油回归可能对国际油价形成压力。
• 房地产及基建投资政策变化可能影响聚烯烃需求。
• 技术面波动可能带来短期价格震荡。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。华龙期货股份有限公司及其研究人员不对报告内容的准确性或完整性负责，也不保证信息或建议不会发生变化。据此入市，风险自负。