20230503-德邦证券-三峡能源-600905.SH-业绩稳步增长符合预期_海上风电持续贡献新动能_4页_689kb

三峡能源(600905SH)研究报告总结

公司概况与业绩

三峡能源是公用事业领域的公司，当前股价542元。2022年报显示，营业收入23812亿元（同比增长4504%），净利润7155亿元（同比增长1107%），扣非净利润7168亿元（同比增长2219%）。2023Q1营业收入6853亿元（同比增长1839%），净利润2434亿元（同比增长75%），扣非净利润239亿元（同比增长554%）。

业务发展

公司大力发展风光发电，2022年末并网装机容量265214万千瓦，其中风电和光伏并重，发电量同比增长4621%。海上风电是核心业务，新增获取资源215万千瓦，市场份额16.01%，推动江苏、上海等区域布局。2023年光伏组件价格预计下降（至1673元/W），有望提升装机规模，符合“十四五”计划，新增装机不低于500万千瓦/年。

投资建议与估值

报告维持增持评级，调整盈利预测：2023-2025年营业收入预计28997亿元、34994亿元、41377亿元，增长率218%、207%、182%。归母净利润预计9258亿元、11488亿元、13184亿元，增长率294%、241%、148%。估值方面，P/E、P/B等指标显示高成长性。

风险提示

项目推进、政策及审批延误可能导致业绩不及预期。