20211229-群益证券-三峡能源-600905.SH-公司加快推进海上风电建设_装机量有望稳步增长_建议_买进__3页

三峡能源 (600905.SH) 总结

公司基本信息

• 产业别：公用事业
• A股价(2021/12/29)：7.25元
• 上证指数(2021/12/29)：3597.00
• 股价12个月高/低：8.74 / 3.16
• 总发行股数(百万)：28571.00
• A股数(百万)：8571.00
• A市值(亿元)：621.40
• 主要股东：中国长江三峡集团有限公司（持股49.00%）
• 每股净值(元)：2.35
• 股价/账面净值：3.08

股价走势

• 一个月：-5.5%
• 三个月：-16.3%
• 一年：+141.5%

投资评等

• 评等：买进（Buy）
• 定义：潜在上涨空间在15%至35%之间

产品组合

• 风力发电业务：68.09%
• 太阳能发电业务：30.93%
• 水电业务及其他：1.39%

机构投资者占比

• 基金：15%
• 一般法人：0.55%

项目投资与装机量

• 公司宣布投资建设三峡阳江青洲五、六、七海上风电场项目，合计装机容量300万千瓦，投资金额411.7亿元。
• 项目资本金比例为25%，公司出资102.92亿元，其余通过融资获得。
• 阳江项目规划装机容量达500万千瓦，其中200万千瓦即将投产。
• 截至2021年6月底，公司已投产风电941.1万千瓦，其中海上风电148.7万千瓦。
• 预计“十四五”期间，每年新增新能源装机容量不少于500万千瓦，发电量增长确定性强。

盈利预期

• 2021年净利润：52.8亿元（YOY +46.18%）
• 2022年净利润：69.9亿元（YOY +32.43%）
• 2023年净利润：83.1亿元（YOY +18.84%）
• EPS：0.18元（2021）、0.24元（2022）、0.29元（2023）
• P/E：39倍（2021）、30倍（2022）、25倍（2023）
• 建议：买进（Buy）

股权激励政策

• 公司发布2021年激励计划草案，拟向不超过212名激励对象授予限制性股票，总量不超过6090万股（约占股本的0.213%）。
• 业绩条件：
  • 2022年营业收入复合增长率不低于15%
  • 2023年营业收入复合增长率不低于16.5%
  • 2024年营业收入复合增长率不低于18%
  • 2022年ROE不低于7.73%
  • 2023年ROE不低于7.8%
  • 2024年ROE不低于8.0%
• 首次授予价格：每股3.38元
• 目的：提升员工凝聚力，激发管理团队积极性，促进公司可持续发展。

附一：合并损益表（单位：百万元）

附二：合并资产负债表（单位：百万元）

附三：合并现金流量表（单位：百万元）