20230205-国海证券-煤炭开采行业周报_煤价短期偏弱_但不必悲观_19页_766kb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

2023年2月5日发布的煤炭开采行业周报指出，尽管当前煤价短期偏弱，但不必悲观，行业基本面仍在逐步改善，具备布局价值。分析师陈晨维持行业“推荐”评级，并对重点个股进行了盈利预测和投资建议。

主要观点

动力煤

• 价格承压：节后煤矿陆续投产，产地供给有所回升，但下游终端采购偏弱，叠加北方港口库存偏高，导致动力煤价格短期弱势运行。
• 库存情况：北方港口库存偏高，而沿海及内地17省电厂日耗明显回升，可用天数有所下降，显示需求正在恢复。
• 展望：随着非电企业开工率提升及西南地区来水偏枯，火电需求增加，动力煤价格有望逐步筑底并回升。

炼焦煤

• 价格偏弱：国内炼焦煤价格承压，但国际价格有所上涨。
• 库存低位：炼焦煤港口库存环比增加，但独立焦化厂库存仍处于历史低位，显示需求回升空间较大。
• 展望：预计价格回调空间有限，随着下游企业复工，需求有望逐步恢复。

焦炭

• 行业亏损修复：焦炭行业亏损小幅修复，部分焦企开工率上升。
• 库存下降：焦化企业和钢厂焦炭库存环比下降，显示需求回暖。
• 展望：钢价高位运行，焦炭价格将高位震荡。

无烟煤

• 价格中高位运行：无烟煤出矿价环比下降，但供给偏紧，终端需求回升将支撑价格。
• 展望：短期价格有望维持中高位，关注下游需求变化。

关键信息

行业表现

• 1M：煤炭开采行业上涨5.0%，沪深300上涨7.0%。
• 3M：煤炭开采行业下跌0.4%，沪深300上涨18.0%。
• 12M：煤炭开采行业上涨30.6%，沪深300下跌9.2%。

个股建议

• 动力煤股：推荐关注中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）、陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高分红）、兖矿能源（海外煤矿资产规模大，弹性高分红）、中煤能源（产能扩张预期，低估值）、山煤国际（成本低，盈利能力强，高分红）、广汇能源（煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅）。
• 冶金煤股：推荐关注潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）、山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革）、平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）、淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，煤焦化仍有增长空间）、神火股份（煤电一体化，电解铝弹性）。
• 无烟煤股：推荐关注华阳股份（布局钠离子电池，新老能源共振）、兰花科创（资源禀赋优异，盈利能力强，估值低）。
• 焦炭股：推荐关注美锦能源（焦炭产能仍有增长，氢能产业链持续扩张）、开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）。

重点公司盈利预测

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政承压可能影响煤炭需求。
2. 政策调控超预期：保供政策可能对行业供需造成影响。
3. 可再生能源替代：水电等清洁能源可能对火电造成替代压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤价产生影响。
5. 个股业绩不及预期：部分重点公司可能面临业绩不达预期风险。
6. 数据测算误差：报告数据可能存在误差，以实际为准。

总结

煤炭行业当前面临短期价格承压，但基本面逐步改善，下游需求恢复可期。分析师建议逢低布局，关注长协煤占比高、高分红、产能扩张逻辑顺畅的个股。动力煤、炼焦煤、焦炭和无烟煤市场均呈现库存下降、需求回升的趋势，行业整体估值较低，具备投资价值。同时，需关注宏观经济、政策调控、可再生能源替代等风险因素。