20140303-东北证券-安居宝-300155.SZ-传统业务与新兴业务齐头并进_12页_1mb

安居宝（300155）公司调研报告总结

核心内容

安居宝是一家专注于社区安防领域的公司，其主营业务涵盖楼宇对讲系统、视频监控、停车场系统、专用线缆及智能家居系统。公司通过传统业务与新兴业务的协同发展，持续提升市场占有率和盈利能力，被给予“推荐”投资评级。

主要观点

1. 智能家居前景广阔

• 智能家居市场在2010-2012年间连续三年保持超过20%的增长，预计到2017年市场增速将提升至29.03%，市场规模将达到80亿元。
• 2010年智能家居系统在新房市场的渗透率为1.71%，到2012年仅提升至2.96%，市场潜力巨大。
• 智能家居系统结合了综合布线技术、网络通信技术、安全防范技术、自动控制技术、音视频技术等，可广泛应用于住宅、别墅、商业场所等。
• 目前智能家居通讯技术主要有三种：总线技术、电力载波技术和无线技术，三者将并存一段时间，无线和电力载波技术未来有望实现突破。

2. 专注传统业务

• 楼宇对讲系统是社区安防的重要子系统，受益于住宅施工与新开工面积的同比增长，其需求持续向好。
• 公司市场占有率截至2013年2季度末约为18.67%，未来有望快速提升。
• 公司通过多种方式加强楼宇对讲系统的销售，包括与工程商保持联系、与房地产开发商深化合作，以及尝试新颖的销售模式，如免费赠送停车场系统。

3. 拓展新兴业务

• 公司在传统楼宇对讲业务基础上，积极拓展智能家居业务，2013年2季度销售智能家居系统1.2万套，销售收入1162万元，同比增长58.26%。
• 2011年进入停车场系统业务领域，2013年2季度销售360套，销售收入810万元，同比增长231.83%。
• 公司计划在停车场系统基础上推出咪表停车系统，预计2014年全面展开销售业务。

关键信息

股票数据

• 发布时间：2014-03-03
• 收盘价（元）：24.70
• 12个月股价区间（元）：12.81~30.50
• 总市值（百万元）：4,519
• 总股本（百万股）：183
• 日均成交量（百万股）：4

投资建议

• 预测公司2013-2015年EPS分别为0.56、0.83、1.12元。
• 当前股价对应动态PE分别为44.47、29.71、22.11倍。
• 给予“推荐”评级。

风险提示

• 行业景气度低迷
• 产品价格下滑过快
• 下游订单低于预期

财务预测摘要

公司优势

• 作为国内楼宇对讲系统及智能家居系统的重要集成生产商和解决方案提供商，公司具备较强的技术实力和市场竞争力。
• 通过与房地产开发商和工程商的紧密合作，公司不断拓展市场，并提升产品配套率和品牌影响力。

市场拓展策略

• 通过“工程合作资金资助计划”吸引工程商，提升产品在新建楼盘中的普及率。
• 与国内50强房地产开发商建立合作关系，设立大客户部负责推广与维护。
• 推出咪表停车系统，提高道路通行效率，满足市场需求。

结论

安居宝通过传统与新兴业务的协同发展，持续增强市场竞争力。随着智能家居市场的快速增长和公司市场占有率的提升，公司未来有望实现更高的营收与利润增长，具备良好的投资前景。