资管产品发行月报（2019年9月）：发行市场基金提速，理财回暖，理财产品预期收益率创34个月新低-20191016-上海证券-14页_1mb

上海证券资管产品发行月报（2019年9月）总结

核心内容

2019年9月，中国资管产品市场整体呈现发行量回升、理财产品收益率持续走低的趋势。公募基金发行量显著增长，理财产品市场回暖，理财子公司开始逐步发行产品，但整体规模仍较小。

主要观点

• 公募基金发行提速：9月公募基金发行数量和规模均大幅增长，尤其是FOF产品发行规模达到近6个月最高值。
• 理财产品发行回暖：经历了数月的发行量下滑后，9月银行理财产品发行量回升，但同比仍为负增长。
• 理财收益率创历史新低：9月银行理财收益率指数为3.91%，较去年年末下降33.04bps，创下近34个月新低。
• 产品期限结构变化：短期产品发行量占比下降，中期产品仍是主力；理财子公司产品发行量虽小，但期限多为中长期。
• 银行分类发行情况：农商行发行量增长最快，信用社与外资银行重新开始发行理财产品。
• 基础资产配置：理财产品主要投资于债券和利率资产，股票、商品等资产占比相对较低，但有所上升。

关键信息

一、发行市场概况

• 公募基金：9月发行数量为111只，规模达1674.82亿元，增速显著。
• FOF产品：发行数量为7只，规模达45亿元，为近6个月最高。
• 理财产品：发行数量为6440只，较上月上涨，但同比仍为负增长。
• 私募基金：发行数量为1021只，规模较上月大幅上升。
• 券商资管：发行数量和规模均出现双萎缩，规模下降超39%。
• 理财子公司：9月发行15只产品，均为“工银理财”发行，且多为中长期产品。

二、理财产品期限结构

• 短期产品：1个月以内发行量为139只，占比下降。
• 中期产品：3-12个月发行量为2035只，占比上升，为发行主力。
• 长期产品：12个月以上发行量为436只，占比略有上升。
• 理财子公司：9月发行产品中，12个月以上产品占比达73.33%。

三、基础资产配置

• 债券类：占比32.80%，为最大投资标的。
• 利率类：占比27.58%，紧随其后。
• 股票类：占比3.51%，相对较少。
• 商品类：占比持续上升，排名第5。
• 理财子公司：主要投资债券和利率资产，与其他银行理财产品结构相似。

四、到期产品统计

• 到期产品：9月到期数量为8470只，较上月有所下降。
• 期限分布：6-12个月产品到期数量最多，为3820只。
• 净发行：9月净发行量为-4339只，表明市场整体处于净赎回状态。

五、收益率趋势

• 收益率指数：9月银行理财收益率指数为3.91%，为2016年12月以来最低。
• 各期限收益率：
  • 1个月以内：3.53%
  • 1-3个月：3.80%
  • 3-6个月：3.94%
  • 6-12个月：3.98%
  • 12-24个月：4.05%
• 银行分类收益率：
  • 上市银行：3.84%
  • 城商行：4.04%
  • 农商行：4.01%
  • 股份制商业银行：4.32%
  • 信用社与外资银行：未公布数据。

总结

2019年9月，资管产品市场整体呈现发行回暖与收益率走低并存的趋势。公募基金发行提速，理财产品市场回暖，但收益率持续下滑，理财子公司产品开始逐步发行，但规模仍较小。产品期限结构呈现中期产品为主、短期产品占比下降的特征，理财子公司产品多为中长期类型。基础资产配置以债券和利率为主，股票和商品资产占比上升。整体市场处于净赎回状态，收益率创历史新低。