2017-【联讯策略月度报告】中报披露期，看好业绩增长主线_23页-1mb

联讯策略月度报告总结：中报披露期，看好业绩增长主线

核心内容

本报告为联讯证券2017年7月发布的投资策略月度报告，主要围绕中报披露期的投资机会展开分析，从宏观经济、市场表现、货币政策、行业分析及股票池推荐等方面，为投资者提供参考。

主要观点

• 宏观经济：内需不足，外需强劲，弱势美元带动人民币升值。
• 市场表现：6月国内主要指数全部收阳，可能成为年中底部；深圳三大指数估值偏高，存在回归需求。
• 货币政策：保持稳健，流动性逐步改善，市场情绪有所回暖。
• 业绩增长主线：中报披露期，关注盈利能力持续改善的行业及个股，尤其是深圳A股和中小企业板。
• 股票池推荐：围绕热点行业选择标的，重点推荐与业绩增长相关的股票。

关键信息

一、宏观经济分析

1. 房地产投资拐点已现：房地产销售下滑与房价松动已传导至投资端，叠加基建投资减速，未来投资下行压力增大。
2. 出口持续走强：二季度出口增速继续提升，欧美央行释放“鹰派”信号，推动外需强劲。
3. 人民币升值趋势：美元走弱带动人民币升值，央行引入逆周期因子，增强对中间价的掌控力，市场信心提升。
4. 全球加息预期增强：若下半年经济表现良好，全球或将开启加息“接力赛”，美元受压有利于人民币稳定。

二、6月国内指数表现

• 主要指数收阳：深证新综指涨幅5.68%，中小板综涨幅5.5%，沪深300涨幅4.98%，表现优于国外市场。
• 国外市场对比：日经225上涨1.95%，道琼斯上涨1.62%；法国CAC40下跌3.08%。
• A股纳入MSCI：6月21日A股成功纳入MSCI指数，对市场带来积极影响。

三、指数市盈率分析

• 沪深300、上证综指、中证流通市盈率较低，走势稳健。
• 深圳三大指数市盈率偏高，存在估值回归需求。
• 行业估值差异：银行、房地产、建筑装饰估值较低；电子、有色金属、国防军工估值较高。

四、货币政策与市场流动性

• 货币政策稳健：央行释放维稳信号，流动性逐步改善。
• 市场交易活跃：6月沪深日均成交额回升，融资融券余额增加。
• 基金市场回暖：6月基金数量与份额同比上涨，货币市场型基金占比显著上升。

五、中报披露期行业分析

1. 盈利能力改善：A股归母净利润与净资产收益率均呈上升趋势，2017年一季度表现优于预期。
2. 行业景气度分化：
   • 上游行业：大宗商品价格仍处高位，有色板块值得关注。
   • 中游行业：螺纹钢、玻璃、建材等保持较好增长。
   • 下游行业：新能源汽车、电子、休闲服务等行业表现强劲，行业销售数据稳定，净利润与ROE增长明显。

六、七月股票池推荐

七、风险提示

• 经济数据下滑：需警惕经济出现拐点。
• 国际事件扰动：如地缘政治、贸易摩擦等。

总结

本报告指出，2017年6月国内主要指数整体上涨，市场情绪回暖，人民币汇率趋于稳定。深圳三大指数估值偏高，存在回归需求。建议投资者关注盈利能力持续改善的行业，如有色、房地产、新能源汽车、电子、休闲服务等。同时，A股纳入MSCI指数为市场带来外资流入，推动投资者结构优化。货币政策保持稳健，流动性逐步改善，市场环境向好。风险方面需关注经济数据下滑及国际事件扰动。