20210224-财信证券-建筑材料行业月度报告_1月_业绩预告集中披露_继续关注玻璃_玻纤等高景气主线_10页_989kb

建筑材料行业月度报告总结

核心内容

2021年1月，建筑材料板块整体表现优于沪深300指数，涨幅为7.14%，跑赢沪深300指数0.08个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第8。该月业绩预告集中披露，家装建材、玻璃和玻纤板块表现突出，而水泥板块因受疫情影响表现一般。

主要观点

• 玻璃板块：春节前施工需求减少，叠加深加工企业放假导致库存累积，价格下滑；节后复工加快，需求回升，房地产竣工端修复将延续，推动玻璃行情持续景气。
• 玻璃纤维板块：受益于全球宽松货币政策及需求复苏，价格持续上涨，无碱玻璃纤维纱涨幅约1200元/吨，电子纱涨幅约5000元/吨。供给有序增长，需求不断扩张，玻纤行业景气延续。
• 家装建材：2020年精装修市场套数为325万套，同比小幅下滑0.2%，但随着政策支持和消费者认可度提高，未来两年预计保持25%增速，2021年将超400万套，2022年将超500万套。消费建材仍有较大增长空间。
• 水泥板块：受新冠疫情影响及基建不及预期，全年表现一般，需关注区域特性带来的盈利能力，建议关注华东地区水泥龙头海螺水泥及西北地区水泥企业祁连山。

关键信息

1. 板块整体情况

• 2021年1月建筑材料板块上涨7.14%，跑赢沪深300指数。
• 2020年上半年，B端建材因地产商集中度提升表现强劲；8月后因地产融资新规，B端行情放缓，玻璃、玻纤板块开始走强。
• 2021年初，消费建材业绩兑现，迎来补涨。

2. 子行业表现

• 其他建材：涨幅最大，达15.69%，受益于前期超跌及业绩增长。
• 玻璃纤维：上涨13.84%，风电、汽车轻量化及5G基站建设推动需求增长。
• 玻璃制造：上涨3.46%，节后需求回升，房地产竣工端修复带动景气。
• 水泥制造：上涨2.17%，但受疫情影响，全年表现一般。

3. 个股表现

• 涨幅居前：华立股份（43.78%）、鲁阳节能（34.81%）、北新建材（29.09%）、东宏股份（26.26%）、旗滨集团（24.30%）。
• 跌幅居前：纳川股份（-24.47%）、三圣股份（-22.34%）、耀皮玻璃（-16.34%）、开尔新材（-15.81%）、万邦德（-14.96%）。

4. 业绩预告

• 家装建材：北新建材净利润增速512%-580%，坚朗五金84%-94%，东方雨虹50%-80%，表现亮眼。
• 玻璃板块：洛阳玻璃净利润增速456%-530%，金晶科技297%，亚玛顿234%-244%，受益于光伏玻璃行情及竣工端修复。
• 水泥板块：华新水泥、福建水泥净利润同比下降，表现一般。

5. 行业估值

• 截至2021年2月24日，建筑材料板块PE（TTM，整体法）均值为16.45倍。
• 其他建材估值最高（62.1倍），水泥制造估值最低（8.5倍）。

6. 投资建议

• 玻璃：关注旗滨集团。
• 玻纤：关注行业龙头中国巨石。
• 消费建材：关注防水行业龙头东方雨虹、科顺股份，以及精装修比例提升受益的三棵树、亚士创能等。

风险提示

• 地产需求复苏不及预期
• 重大项目落地不及预期
• 原材料价格波动

投资评级说明

• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

附注

• 本报告资料来源为财信证券及公开数据。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。