20160802-渤海证券-节能环保行业周报_风险偏好降低_震荡行情下紧抓业绩主线_16页_785kb

风险偏好降低，震荡行情下紧抓业绩主线

——节能环保行业周报总结

核心内容

本报告分析了2016年8月2日当周节能环保行业市场表现、行业动态、公司信息及投资策略，指出在大盘震荡下行背景下，环保板块整体表现疲软，但具备业绩支撑的个股相对抗跌。分析师建议投资者关注业绩超预期及订单储备充足的公司，把握PPP模式带来的投资机会，并对行业未来发展持中性态度。

主要观点

• 市场表现疲软：近5个交易日，沪深300指数下跌2.46%，环保设备指数、环保工程及服务指数、水务指数分别下跌7.50%、4.19%和3.98%，板块整体跑输大市。渤海节能环保板块市盈率降至34.88倍，估值溢价率降至198%。
• 风险偏好回落：市场情绪趋于谨慎，环保板块普遍回调，但业绩支撑较强的个股表现相对稳健，如碧水源、巴安水务等。
• 行业政策收紧：环保部联合31个部门建立失信黑名单制度，加强环保领域信用管理，同时注销29家环评机构资质，推动环评市场改革。
• 环保执法加强：黑龙江省启动打击涉危险废物环境违法犯罪专项行动，重点排查重点行业和区域，强化监管力度。
• 行业前景向好：随着“三大环境战役”推进，“十三五”期间环保行业仍保持较高景气度，煤电超低排放改造、VOC治理、污水厂提标改造、黑臭水体治理等细分领域需求加速释放。
• PPP模式加速推广：作为经济稳增长的重要手段，PPP模式在政策推动下将加快落地，建议关注具有先发优势的平台型公司及转型潜力企业。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数近5日下跌2.46%，环保板块整体表现弱于大盘。
• 渤海节能环保板块各子行业均大幅下跌，其中固废处理跌幅最大，达7.69%。
• 个股方面，碧水源、巴安水务小幅上涨，怡球资源、天翔环境跌幅超20%。
• 估值方面，渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为34.88倍，环比下降4.70%。

2. 行业动态

• 环保失信黑名单制度：环保部联合31个部门建立环保失信黑名单，并限制相关企业融资。
• 环评机构脱钩：环保部宣布注销29家环评机构资质，推动环评市场去行政化，促进公平竞争。
• 危险废物治理加强：黑龙江省开展打击涉危险废物环境违法犯罪专项行动，重点排查危险废物产生、处置及经营单位，强化监管。

3. 公司信息

• 高能环境：中标岳阳市静脉产业园PPP项目，金额达30亿元，有助于公司积累经验，提升其在环境治理领域的竞争力。
• 津膜科技：中标西安渭北污水处理与再生水回用EPC项目，金额约1.9亿元，将对公司2016年度业绩产生积极影响。
• 巴安水务：拟收购德国上市公司ItN 67%股权，加强公司在净水和污水处理设备及工业废水处理领域的国际竞争力。
• 清新环境：子公司签订5个电厂烟气污染物治理项目合同，预估年收入合计约3.5亿元，推动公司向烟气治理综合服务商转型。
• 三维丝：子公司签署1.15亿元电厂烟气治理合同，有助于公司拓展烟气超低排放系统业务。

4. 投资策略

• 短期策略：建议紧抓业绩主线，优先关注中报业绩超预期个股及订单储备充足、项目落地有望加快的公司。
• 中长期策略：随着“三大环境战役”推进，环保行业景气度有望延续，重点关注煤电超低排放、VOC治理、污水厂提标改造、黑臭水体治理等细分领域。
• PPP模式机遇：建议把握PPP主题投资机会，关注具有先发优势的平台型公司及通过新模式实现转型的潜力企业。
• 股票池推荐：碧水源、兴源环境、高能环境、东江环保、清新环境。

风险提示

1. 政策落实不及预期
2. 行业竞争加剧
3. 大盘系统性风险

评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 行业评级：看好、中性、看淡

附录

• 图表目录：
  • 图1：行业指数涨跌情况
  • 图2：渤海节能环保子板块涨跌幅情况
  • 图3：渤海节能环保板块与沪深300市盈率比较
• 表格目录：
  • 表1：近5个交易日涨跌幅前五名个股情况

总结

本周节能环保行业整体表现疲软，受大盘震荡影响，板块跑输大市。然而，具备业绩支撑的个股抗跌能力较强。随着环保政策的持续收紧和行业改革的推进，环保行业仍具备长期发展机会。建议投资者关注业绩超预期、订单储备充足及PPP模式相关企业，把握行业未来增长潜力。