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证券研究报告·公司点评报告·化学制药东吴证券研究所1/3
华东医药（000963）2023H1业绩预告点评：国内医美实现快速增长，整体业绩符合预期
证券分析师：朱国广、冉胜男
股价走势：2023年8月16日，华东医药收盘价39.95元，市值约69,901百万元（A股流通市值）
核心数据：

• 营收：2023H1营收203.85亿元（+1202%），净利润143.4亿元（+696%）。
• 医美板块：国内医美子公司（伊妍士少女针）营收增长超9000%，Q2收入超预期，预计全年贡献10-11亿元。海外医美子公司（Sinclair）收入增长超2600%，EBITDA实现经营性盈利，预计全年贡献14-15亿元。
• 工业板块：主打子公司中美华东营收增长超100%，净利润增长超150%，创新药品种贡献增长动力。
• 商业板块：营收与净利润增长均高于预期，保持稳定。
  盈利预测调整：原净利润预测为2023-2025年分别为307.6亿、377.6亿、455.2亿元，调整后为29.59亿、36.07亿、43.5亿元（单位为亿元，百万元单位需修正原文数据单位）。
  上调估值：调整后的PE为维持“买入”评级，当前市值下PE分别为274、190、157倍。
  风险提示：医美竞争加剧、海外医美盈利风险、研发及政策变化风险、集采政策不确定性等。

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◼ 关键词：业绩符合预期
◼ 投资建议：维持“买入”评级