20230816-中国银河-华东医药-000963.SZ-业绩好于预期_医美及创新药新业务稳健拓展_4页_437kb

华东医药(000963)公司点评：业绩好于预期，医美及创新药新业务稳健拓展

核心观点

• 公司发布2023年中报，上半年营收20385亿元，同比增长120.2%；净利润143.4亿元，同比增长69.6%；扣非净利润165.6亿元，同比增长206.1%。
• 医药工业保持稳健，中美华东子公司上半年营收同比增长100.4%，净利润增长151.1%。
• 医美业务增长强劲，全年营收同比增长364.0%，Q2同比增长623.9%；英国Sinclair上半年收入同比增长260.7%，国内医美子公司欣可丽同比增90.66%。

详细内容

总体财务表现

• 上半年营收同比增120.2%，净利润同比增69.6%。剔除股权激励费用后，扣非净利润同比增206.1%，为自2020年以来半年度营收与净利润首次双位数增长。
• 单Q2营收同比增108.5%，扣非净利润同比增168.5%。

医药工业与商业板块

• 中美华东上半年营收同比增100.4%，净利润增长151.1%，单Q2营收同比增99.7%，净利润同比增长140.8%。
• 集采影响基本出清，多款创新产品（如ELAHERE®、迈华替尼）有望下半年提交上市申请，乌司奴单抗、CAR-T、利拉鲁肽等产品先后获批。

海外医美与国内市场

• 全球医美业务上半年同比增长260.7%，其中Q2单季同比增长42.1%。
• 国内医美市场复苏，欣可丽美学Q2同比增长168.4%。医美新品（酷雪F0、Reaction）已上市，能量源类设备、利拉鲁肽减肥适应症即将带来新增长点。

投资建议与估值

• 预计2023-2025年净利润增速2190%、2212%、2226%，PE分别为23/19/15倍，维持“推荐评级”。
• 医药工业与商业板块保持稳健，创新与医美业务为增长主力。

风险提示

• 研发进度不及预期、市场竞争加剧、产品注册延迟等风险。

以上信息基于报告正文内容生成，仅供参考。