20250505-开源证券-双汇发展-000895.SZ-公司信息更新报告_一季度肉制品承压_屠宰规模及盈利均较快增长_4页_881kb

双汇发展（000895SZ）2025年一季度财报显示，公司实现收入1430亿元，同比微降0.1%；归母净利润1137亿元，同比下降10.6%。尽管一季度业绩承压，但公司维持“增持”评级，2025-2027年盈利预测分别为524亿、551亿、582亿元，对应EPS151元、159元、168元，当前PE约165倍。公司产业链布局完善、龙头地位稳固，被视为稳健价值投资标的。

肉制品业务方面，一季度营收558亿元，同比下降17.8%，主要受终端消费不足、库存去化及新渠道增量不足影响。销量同比下降174%，单价下降0.5%。虽受2024年同期高基数影响，吨利仍维持4729元高位，营业利润率为26.5%。展望全年，原料成本低位运行，公司加大对市场推广投入并推出高性价比产品，预计销量增长，吨利略低于2024年水平。

屠宰业务表现亮眼，一季度营收700亿元，同比增长61%，营业利润12亿元，增幅247%，利润率17%。生鲜产品销量45万吨，同比增126%，单价下降58%，受益于客户数量增加及网点扩张。2025年猪价预计低位运行，行业竞争弱化，叠加市场开发与经营优化，屠宰规模有望稳步提升，盈利保持稳定。

养殖业务持续改善，一季度收入同比增307%，减亏14亿元。生猪、肉鸡出栏量同比增长，养殖成本下降，经营减亏。全年计划通过管理提升与成本控制进一步改善业绩，预计四季度养殖成本可降至行业平均水平。

风险提示包括宏观经济波动、市场扩展不及预期及原材料价格波动。财务摘要显示，2023-2027年营业收入由负转正，净利润稳步增长，毛利率维持17%以上，净利率稳定在8.4%-8.8%，ROE逐年下降，EPS及PE预测均呈现上升趋势。估值指标中，PE从171倍降至149倍，PB从42倍降至29倍，EV/EBITDA由106倍降至83倍。

报告强调公司竞争优势与增长潜力，同时提醒投资者关注市场与成本波动风险。法律声明明确报告归属开源证券，适用于专业投资者及特定风险承受能力的普通投资者，需注意信息保密与独立决策建议。