20240815-东吴证券-双汇发展-000895.SZ-2024H1业绩点评_肉制品销量承压_屠宰业务利润改善_3页_461kb

双汇发展2024年中报分析

双汇发展（000895）2024年上半年财务表现疲软，营收和净利润大幅下降。公司实现营业收入27672亿元，同比下降93.4%；归属于母公司净利润2296亿元，同比减少190.5%。肉制品业务面临销量下滑，主要原因包括终端需求疲软和渠道库存积压，导致销量同比下降95%，但吨利保持较高水平，2024年第二季度约4300元，仍处较好状态，预计下半年销量将回升，吨利维持在4000-4500元区间。

屠宰业务实现经营利润环比改善，2024年第二季度经营利润同比上升8%，主要受益于猪价上涨和低价冻肉释放利润。公司其他业务如禽类养殖因毛鸡价格下降和政府补助减少，利润受压。

公司整体盈利预测略有下调，预计2024-2026年收入分别为575亿元、608亿元和632亿元，增长率分别为-44%、5.8%和3.9%；归母净利润预计478亿元、500亿元和526亿元，同比增长-54%、46%和52%。维持“买入”评级，主要基于肉制品业务结构调整和高股息率。潜在风险包括食品安全问题、猪价波动和冻肉减值。