20140512-国金证券-食品行业_研究周报-白酒行业进入销售淡季_食品建议精选个股_12页_465kb

行业研究周报总结

核心内容

• 评级：整体行业评级为增持，长期竞争力评级高于行业均值。
• 市场数据：食品板块表现优于白酒板块，但整体估值仍低于市场平均水平。
• 投资建议：建议投资者关注食品和白酒行业，尤其在旺季来临前逐步加大仓位配置。

主要观点

白酒行业

• 白酒行业已进入销售淡季，但基本面稳定，经销商库存处于历史低点。
• 2014年春节的销售旺销预示中秋节也将出现类似情况，白酒销售有望好转。
• 投资者可关注贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖等龙头个股。
• 尽管茅台一季度报低于预期，但实际终端销售表现良好，基本面在筑底，股票底部已出现。

食品行业

• 2014年为食品及饮料公司的业绩小年，但具备长期成长潜力。
• 重点推荐具有盈利弹性和外延性增长潜力的个股，如海欣食品、承德露露、双汇发展等。
• 食品类别中，海天味业因经营能力突出被重点推荐。
• 啤酒行业受世界杯等事件性机会影响，有望一改前一年的颓势，推荐青岛啤酒。
• 乳业行业受益于原奶价格下跌，伊利股份为最大受益标的。

关键信息

一周行业动态

1. 稻花香集团拟上市，2014年销售目标为60亿元，计划打造500亿产业集群。
2. 植物蛋白饮料行业保持24%的年均增长率，预计2018年规模将达733亿元。
3. 荷兰菲仕兰公司与辉山乳业计划成立合资企业，抢占婴幼儿奶粉市场。
4. 广药集团向加多宝提起10亿元索赔诉讼，涉及商标侵权问题。
5. 新西兰西部乳业获批对华出口乳制品，计划投入1.02亿美元建设新生产车间。

一周个股表现

• 金枫酒业涨幅最大，达7.25%。
• 海欣食品和承德露露涨幅分别为5.31%和4.19%。
• 百润股份、水井坊、三元股份跌幅较大，分别为-10.51%、-5.01%和-4.81%。

估值与盈利数据

• 食品饮料板块13EPE为15.5X，白酒子板块为9.7X。
• 白酒板块预计2014年销售将好转，但1-3月利润累计同比增速为-11.54%。
• 啤酒板块1-3月销售收入同比上涨10.7%，利润总额同比上涨51.2%。
• 调味及发酵品销售收入和利润总额同比分别增长7.39%和8.8%。

重点公司公告

• 恒顺醋业发布非公开发行股票公告，发行4,706.90万股，募集资金67.54亿元。
• 洋河股份调整回购策略，选择在股价下行趋势中的低点实施回购。
• 水井坊澄清媒体报道，称“超级总代”实际为全兴川泰运作，非公司行为。

一周价格速递

• 鲜猪肉批发价下降至17.94元/公斤。
• 原奶价格下降0.2%，但同比上涨22.1%。
• 白酒终端价格保持稳定，但部分品牌价格有所波动。

个股推荐

本周推荐

• 双汇发展：估值未反映龙头地位，猪周期平抑有利于品牌企业。
• 海欣食品：具备较大的盈利弹性，产能释放后竞争态势改善。
• 黑牛食品：有望基于2013年低基数出现恢复性增长。
• 承德露露：内外部环境支持2014年稳定增长。

全年推荐

• 重点推荐食品子行业，细分领域包括：
  • 估值中枢：双汇发展
  • 高成长潜力：三全、承德露露
  • 品牌向销量转化：恒顺醋业、南方食品
  • 长期价值逐步体现：青岛啤酒、海天味业

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

特别声明

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