20221009-华鑫证券-食品饮料行业周报_反馈继续分化_白酒精选个股_20页_923kb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为2022年10月9日发布的食品饮料行业周报，主要分析了白酒与大众品板块的市场表现、行业动态、公司公告及投资观点，同时对重点公司进行了盈利预测和投资评级。整体来看，白酒板块呈现分化趋势，部分企业表现优于预期；大众品板块则因餐饮复苏和原材料成本回落而受到关注。

主要观点

白酒板块

区域分化：国庆假期反馈显示，各地婚喜宴政策不一致，导致动销表现分化，华中、河南、四川等地略不及预期，而江苏、安徽地区表现符合预期，甚至略超预期。
价格与库存：茅台批价出现正常回落，五粮液批价相对坚挺，国窖加快回款进度；次高端和地产酒亦因动销节奏及消费场景出现分化。
投资建议：我们认为白酒板块将在节后1-2周迎来三季报披露期，当前主要酒企批价和库存可控，继续看好其反弹趋势，重点推荐贵州茅台、汾酒、泸州老窖，关注五粮液、舍得酒业、酒鬼酒、苏酒及徽酒。

大众品板块

三季报预期：随着十月来临，即将迎来三季报披露，整体表现可乐观看待。
行业趋势：餐饮端处于弱复苏阶段，原材料成本逐步回落，继续重点关注休闲食品三剑客（古井贡酒、今世缘、口子窖）及调味品三颗新星（日辰股份、中炬高新、仲景食品）等。

关键信息

市场表现

行业涨跌幅：食品饮料（申万）在1个月、3个月、12个月内的涨幅分别为1.5%、-8.4%、-11.4%；沪深300指数同期分别为-7.1%、-14.1%、-22.8%。
重点公司涨跌幅：
- 白酒涨幅前五：洋河股份（+7.56%）、古井贡酒（+7.11%）、五粮液（+6.35%）、舍得酒业（+5.18%）、泸州老窖（+4.43%）。
- 白酒跌幅前五：顺鑫农业（-4.23%）、伊力特（-3.91%）、金种子酒（-2.84%）、水井坊（-0.24%）、金徽酒（+1.64%）。
- 大众品涨幅前五：日辰股份（+15.76%）、立高食品（+11.74%）、盐津铺子（+11.63%）、宝立食品（+10.97%）、千禾味业（+9.67%）。
- 大众品跌幅前五：天润乳业（-4.33%）、好想你（-3.62%）、李子园（-2.97%）、熊猫乳品（-2.53%）、贝因美（-2.38%）。

行业动态

白酒行业：泸县1-7月白酒产值达192亿元，增速10%；古蔺推进总投资超1000亿元的17个重大酒业项目，力争2022年新增产能4万吨，酒业产值达250亿元。茅台、五粮液、泸州老窖等企业持续推进技改项目及市场布局。
调味品行业：市场规模从2014年的2595亿元增至2020年的3950亿元，6年CAGR为7%。百强调味品企业收入从2013年的700亿元增至2020年的1627亿元，7年CAGR为13%。
啤酒行业：2021年啤酒产量为3562万千升，同比增长5.6%；2022年8月产量累计同比增长0.9%。
葡萄酒行业：2021年产量为26.8万千升，同比下降29.1%；2022年8月产量累计同比下降22.9%。
休闲食品行业：市场规模从2014年的0.66万亿元增至2021年的1.4万亿元，7年CAGR为11%。
软饮料行业：能量饮料市场规模从2014年的200亿元增至2019年的428亿元，5年CAGR为16%。
预制菜行业：市场规模从2015年的650亿元增至2020年的2527亿元，5年CAGR为31%。
餐饮行业：餐饮收入从2010年的1.8万亿元增至2021年的4.69万亿元，11年CAGR为9%。

风险提示

疫情波动风险
宏观经济波动风险
推荐公司业绩不及预期的风险
行业竞争风险
食品安全风险
行业政策变动风险
消费税或生产风险
原材料价格波动风险

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	2022/9/30 股价	2022E EPS	2023E EPS	2024E EPS	2022E PE	2023E PE	2024E PE	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1872.50	50.29	59.12	68.82	37.23	31.67	27.21	买入
000858.SZ	五粮液	169.23	6.97	8.20	9.47	24.28	20.64	17.87	买入
000568.SZ	泸州老窖	230.66	7.11	8.74	10.59	32.44	26.39	21.78	买入
600809.SH	山西汾酒	302.89	6.43	8.45	10.85	47.11	35.84	27.92	买入
002304.SZ	洋河股份	158.15	6.37	7.63	9.08	24.83	20.73	17.42	买入
000799.SZ	酒鬼酒	125.65	4.22	5.77	7.60	29.77	21.78	16.53	买入
600702.SH	舍得酒业	139.18	5.01	6.37	8.06	27.78	21.85	17.27	买入
600779.SH	水井坊	62.72	2.84	3.56	4.41	22.08	17.62	14.22	买入
000596.SZ	古井贡酒	271.95	5.58	7.04	8.78	48.74	38.63	30.97	买入
603369.SH	今世缘	45.88	1.97	2.42	2.99	23.29	18.96	15.34	买入
603589.SH	口子窖	46.99	3.17	3.84	4.61	14.82	12.24	10.19	买入
603198.SH	迎驾贡酒	56.17	2.24	2.88	3.59	25.08	19.50	15.65	买入
603919.SH	金徽酒	24.80	0.97	1.22	1.50	25.57	20.33	16.53	买入
600197.SH	伊力特	22.86	0.75	0.99	1.32	30.48	23.09	17.32	买入
600559.SH	老白干酒	23.83	0.76	0.76	0.94	31.36	31.36	25.35	买入
603288.SH	海天味业	82.82	1.75	2.06	2.41	47.33	40.20	34.37	买入
603027.SH	千禾味业	15.08	0.36	0.44	0.54	41.89	34.27	27.93	买入
603317.SH	天味食品	26.01	0.40	0.51	0.63	65.03	51.00	41.29	买入
600872.SH	中炬高新	31.88	1.01	1.16	1.47	31.56	27.48	21.69	买入
002507.SZ	涪陵榨菜	27.18	1.17	1.42	1.70	23.23	19.14	15.99	买入
600305.SH	恒顺醋业	11.07	0.17	0.21	0.27	65.12	52.71	41.00	买入
603755.SH	日辰股份	36.13	0.94	1.22	1.58	38.44	29.61	22.87	买入
603170.SH	宝立食品	23.87	0.51	0.72	0.92	46.80	33.15	25.95	买入
300999.SZ	金龙鱼	43.19	0.86	1.16	1.44	50.22	37.23	29.99	买入
300908.SZ	仲景食品	36.63	1.32	1.54	1.81	27.75	23.79	20.24	买入
600298.SH	安琪酵母	41.58	1.67	2.11	2.54	24.90	19.71	16.37	买入
300755.SZ	华致酒行	30.35	2.05	2.85	3.76	14.80	10.65	8.07	买入
605499.SH	东鹏饮料	141.88	3.54	4.65	5.72	40.08	30.51	24.80	买入
603711.SH	香飘飘	11.14	1.06	1.18	-	10.51	9.44	-	买入
605337.SH	李子园	19.60	1.21	1.48	1.82	16.20	13.24	10.77	买入
600132.SH	重庆啤酒	112.20	2.90	3.64	4.36	38.69	30.82	25.73	买入
600600.SH	青岛啤酒	106.20	2.57	3.13	3.65	41.32	33.93	29.10	买入
603345.SH	安井食品	155.28	4.48	5.62	6.95	34.66	27.63	22.34	买入
603517.SH	绝味食品	50.10	1.17	1.80	2.20	42.82	27.83	22.77	买入
002847.SZ	盐津铺子	90.71	2.25	3.18	4.25	40.32	28.53	21.34	买入
603719.SH	良品铺子	27.18	0.85	1.07	1.34	31.98	25.40	20.28	买入
002991.SZ	甘源食品	59.58	2.01	2.63	3.46	29.64	22.65	17.22	买入
002557.SZ	洽洽食品	46.07	2.15	2.48	2.84	21.43	18.58	16.22	买入
003000.SZ	劲仔食品	12.03	0.29	0.37	0.45	41.48	32.51	26.73	买入
605338.SH	巴比食品	26.06	1.09	1.33	1.59	23.91	19.59	16.39	买入
300973.SZ	立高食品	86.24	1.27	2.02	2.64	67.91	42.69	32.67	买入
002216.SZ	三全食品	16.25	0.85	0.98	1.13	19.12	16.58	14.38	买入
600882.SH	妙可蓝多	29.68	0.70	0.98	1.33	42.40	30.29	22.32	买入
001215.SZ	千味央厨	50.99	1.23	1.61	2.08	41.46	31.67	24.51	买入
605089.SH	味知香	51.00	1.62	2.02	2.50	31.48	25.25	20.40	买入
002330.SZ	得利斯	5.94	0.15	0.22	0.29	39.60	27.00	20.48	买入

总结

整体来看，食品饮料行业在2022年10月的市场表现较为分化，白酒板块在国庆假期反馈中表现不一，部分企业如茅台、五粮液、泸州老窖表现较好，而部分区域如华中、河南、四川则略显疲软。大众品板块则因餐饮复苏和原材料成本回落而受到关注，重点推荐休闲食品和调味品相关企业。分析师认为，行业整体进入反弹阶段，重点推荐茅汾泸，同时关注其他高端酒企和差异化品牌。风险提示方面，主要涉及疫情、宏观经济、业绩预期、竞争、食品安全及政策变动等。

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