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上海疫情得到有效控制，计算机行业有望逐步恢复

核心内容

2022年4月，计算机行业整体表现疲软，中信计算机指数下跌16.01%，在30个中信一级行业中排名第28。行业估值也创下了近三年的新低，4月29日TTM整体法估值为37.04倍，低于历史均值水平。个股方面，多数下跌，仅8只上涨，286只下跌，九成以上个股表现不佳。

我们认为，计算机行业在5月具备较强的上涨动力，主要源于以下几个方面：

• 上海疫情逐步向好，经济活动有望恢复；
• 中央政治局会议释放利好，政策落地预期增强；
• 2022年Q1疫情对增速的影响远小于2020年同期。

因此，建议关注景气度较高的子行业，如工业软件和网络安全，并推荐个股：中科创达（300496）、金山办公（688111）、赛意信息（300687）、启明星辰（002439）。

主要观点

4月行情表现

• 行业整体表现：4月计算机行业整体下跌，跑输大盘和创业板；
• 个股表现：90%以上的个股下跌，仅8只上涨，1只持平；
• 估值水平：4月29日估值为37.04倍，为近三年最低，但高于创业板和A股平均水平。

业绩下滑原因

1. 2020年疫情影响：公司普遍压缩人才引进，销售活动受阻，收入确认集中在下半年，造成2021年业绩高估；
2. 2021年底至2022年疫情：影响招投标、实施和回款，加剧Q4收入确认的不确定性；
3. 人员高基数与收入下滑叠加：2022年一季报业绩普遍下滑，亏损增加，投资人信心不足，悲观情绪放大。

关键信息

行业政策与趋势

• 2021年多部门出台多项政策，推动软件和信息技术服务业发展，包括《工业互联网创新发展行动计划》、《数据安全法》、《网络安全产业高质量发展三年行动规划》等；
• 国家重视数字化发展，提出“十四五”规划，推动数字经济和信息通信行业高质量发展；
• 网络安全行业在2021年收入增速较快，但全年净利润增速不及预期，主要受毛利率下滑和收入结构变化影响；
• 医疗信息化行业整体增速不高，但细分领域龙头企业表现较好，如久远银海、嘉和美康、卫宁健康等；
• 工业软件行业业绩普遍高增长，研发投入积极，未来中长期增长可期；
• ERP行业公司加大研发投入，把握数字化机遇，尽管短期盈利受压，但长期发展看好。

行业数据与展望

• 上海疫情：5月2日新增病例5514人，连续6日低于万人，社会面清零，标志着疫情进入控制阶段；
• 软件产业数据：2022年Q1软件产业收入2.00万亿元，同比增长11.6%，利润总额2031亿元，同比下降3.9%；
• 细分行业表现：信息安全行业表现超预期，而嵌入式系统软件、IC设计、云服务和大数据服务增速下滑。

风险提示

• 国际局势的不确定性；
• 通货膨胀下上游企业削减开支；
• 地方债务风险释放；
• 疫情发展超预期。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

结论

综上所述，尽管4月计算机行业表现不佳，但随着上海疫情得到有效控制，以及中央政策的利好释放，5月行业有望迎来上涨契机。建议重点关注工业软件和网络安全等景气度较高的子行业，并关注相关个股的长期发展机会。同时，需警惕国际局势、通货膨胀、地方债务及疫情发展等潜在风险。