电子行业：供给侧矛盾逐步缓解，看好电车新基建-20220503-华泰证券-20页_1mb

报告摘要

供给侧矛盾逐步缓解，看好电车新基建

核心内容

华泰研究近期发布的专题分析指出，随着疫情逐步缓解及政策环境改善，中国内地电子行业正迎来复苏迹象。整体来看，互联网强监管政策已告一段落，市场对互联网行业下半年的复苏抱有较高期待，这或将推动全年GDP实现5.5%增长。同时，电动车等需求领域有望快速恢复，政府对光伏和数字新基建（如安防、数据中心）的投资也在加大。因此，华泰研究继续看好功率半导体、新基建等细分领域的发展前景。

主要观点

互联网政策缓解，市场预期回暖
- 上周恒生科技上涨11.8%，市场期待互联网强监管政策的结束，对行业复苏充满信心。
- 疫情对经济的冲击正在减弱，江苏、浙江等地公路货运恢复至去年同期水平，上海实现社会面清零，复工复产进程有望提速。
A股一季报业绩分化，警惕2Q业绩波动
- A股电子板块整体下跌1.6%，跑输上证指数。
- 半导体公司1Q22业绩分化，圣邦、斯达、晶晨、华润微表现稳健，而恒玄、瑞芯微、盛美则受终端需求疲软及疫情影响。
- 2Q22存在供应链限制和弱需求带来的业绩不确定性，需保持警惕。
港股表现强劲，互联网板块领涨
- 恒生科技指数上涨11.8%，跑赢恒生指数。
- 电子板块中瑞声、比亚迪电子、舜宇涨幅居前，南下资金主要增持美团、华虹半导体、中国联通，减持中国移动、小米等。
美股表现分化，半导体板块反弹
- 纳斯达克中概股上涨8.5%，纳指和标普500下跌。
- 半导体板块中，TI、QCOM、MTK、UMC等公司业绩及指引好于预期，股价反弹。
- 但英特尔、博通、英伟达等公司股价下跌，反映出市场对海外半导体行业的担忧。
重点推荐股票
- 华泰研究重点推荐斯达半导（目标价506.59元，买入）和海康威视（目标价69.70元，买入）。

关键信息

市场动态
- A股电子板块整体下跌，但部分个股如歌尔股份、视源股份、环旭电子涨幅显著。
- 港股电子板块表现强劲，瑞声科技、比亚迪电子、舜宇等公司涨幅领先。
- 美股半导体板块出现分化，部分公司如高通、SK海力士上涨，而英特尔、博通、英伟达下跌。
资金流向
- 北上资金净流入51亿元，主要增持斯达、歌尔、三环，减持海康威视、立讯精密、闻泰科技。
- 南下资金净流入26亿元，主要增持美团、华虹半导体、中国联通，减持中国移动、中国电信、小米。
风险提示
- 海外疫情升级风险
- 宏观经济下行风险
- 创新品渗透不及预期风险