医药行业2021年和2022年Q1总结报告：疫情影响有限，创新药产业链、器械及疫苗等利润增长最快-20220503-东吴证券-77页_4mb

医药行业2021年和2022年Q1总结报告

核心内容概述

2021年，医药行业整体收入增长20.1%，净利润增长77.9%，表现出强劲的恢复态势。然而，2022年Q1行业收入增速放缓至21.0%，净利润增速显著提升至44.1%。整体来看，疫情对行业的影响在2022年Q1逐渐减弱，行业逐步恢复正常。创新药产业链、医疗器械、生物药等细分领域表现尤为突出，成为推动行业增长的主要动力。

主要观点

• 疫情对行业影响减弱：2022年Q1，医药行业整体趋于正常化，收入和利润增速较2021年有所回升，疫情相关影响逐步消退。
• 创新药产业链持续高增长：2022年Q1，创新药产业链营收和净利润增速分别达到66.7%和83.0%，显示出行业高景气度。
• 医疗器械需求激增：2022年Q1医疗器械行业收入和净利润增速分别达59.01%和90.73%，主要受益于疫情带来的订单增长。
• 原料药盈利能力恢复：2021年下半年原料药因原材料涨价导致利润承压，但2022年Q1随着库存消耗，利润增速回升至6.8%。
• 中药行业表现分化：2021年中药行业收入增长9%，净利润增长17.3%；但2022年Q1增速有所回落，仅增长1.7%。
• 生物药及疫苗行业爆发式增长：2021年生物药收入增长40.3%，净利润增长597.4%；2022年Q1增速有所放缓，但仍保持25.6%和13%的稳健增长。
• 医疗服务恢复强劲：2022年Q1医疗服务收入和净利润增速分别达29.11%和27.14%，显示出行业增长韧性。
• 零售药店稳步复苏：2022年Q1零售药店收入增长16.9%，净利润和扣非净利润增速分别为-1.35%和1.99%，显示盈利能力提升。
• 医药流通集中度提升：随着带量采购政策推进，流通企业面临转型，龙头公司有望进一步增强竞争力。

关键信息

1. 医药行业整体表现

• 2021年累计收入增长20.1%，净利润增长77.9%。
• 2022年Q1收入增长21.0%，净利润增长44.1%。
• 医药行业上市公司2021年和2022年Q1净利率显著提升，主要受益于疫情减少正常开支。
• 研发投入持续增长，未受疫情影响。

2. 化学制剂行业

• 2021年收入增长9.4%，净利润增长13.7%。
• 2022年Q1收入增长4.32%，净利润小幅下降至-11%。
• 化学制剂行业受疫情冲击较大，但随着复工复产，业绩逐步恢复。

3. 创新药产业链

• 2021年营收增长40.1%，净利润增长42.3%。
• 2022年Q1营收增长66.7%，净利润增长83.0%。
• 行业持续高增长，受益于国内创新药崛起、海外产业转移和龙头公司全球竞争力提升。

4. 原料药行业

• 2021年收入增长12.8%，净利润下降9.4%。
• 2022年Q1收入增长10.1%，净利润增长4.37%。
• 原料药行业盈利能力逐步恢复，中长期将向制剂一体化和CDMO方向发展。

5. 中药行业

• 2021年收入增长9%，净利润增长17.3%。
• 2022年Q1收入增长1.7%，净利润增长2%。
• 政策鼓励下进入新发展阶段，但短期受疫情影响。

6. 生物药行业

• 2021年收入增长40.3%，净利润增长597.4%。
• 2022年Q1收入增长25.6%，净利润增长13%。
• 疫苗行业表现尤为突出，2021年收入增长48.9%，净利润增长68.3%。

7. 医疗器械行业

• 2021年收入增长21.1%，净利润增长21.0%。
• 2022年Q1收入增长59.01%，净利润增长90.73%。
• 疫情暴露医疗体系短板，新基建带来数百亿增量市场。

8. 医疗服务行业

• 2021年收入增长21.5%，净利润下降10.8%。
• 2022年Q1收入增长29.11%，净利润增长27.14%。
• 人口老龄化和消费升级推动长期增长。

9. 零售药店行业

• 2021年收入增长14.9%，净利润下降0.6%。
• 2022年Q1收入增长16.9%，净利润下降1.35%，盈利能力提升。
• 长期看，医疗需求与处方药外流推动行业稳健增长。

10. 医药流通行业

• 2021年收入增长10.9%，净利润下降2.5%。
• 2022年Q1收入增长6.51%，净利润增长9.83%。
• 带量采购进一步提升行业集中度，流通商向医院综合服务商转型。

推荐标的

• 创新药产业链：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、博腾股份（300363）、九洲药业（603456）；建议关注药明生物（2269.HK）、泰格医药（300347）、纳微科技（688690）、康龙化成（300759）。
• 原料药：同和药业、司太立、普洛药业。
• 中药：片仔癀（600436）；建议关注以岭药业（002603）、华润三九（000999）、康缘药业（600557）、佐力药业（300181）。
• 医疗器械：迈瑞医疗（300760）、海泰新光（688677）、康德莱（683987）、欧普康视（300595）、爱博医疗（688050）。
• 医疗服务：爱尔眼科（300015）、海吉亚（6078）、金域医学（603882）、华大基因（300676）。
• 零售药店：大参林（603233）、益丰药房（603939）、老百姓（603883）。
• 医药流通：九州通（600998）、上海医药（601607）。

风险提示

• 新冠疫情反复风险：可能对行业复苏造成影响。
• 药品和耗材降价超预期风险：可能影响企业盈利能力。
• 医改政策执行低于预期风险：可能对行业格局产生不确定性影响。