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公用事业及环保行业总结：央行推出碳减排支持工具

核心内容

2021年11月，公用事业及环保行业面临一系列政策、市场与投资动态，核心内容如下：

• 行业表现：电力及公用事业指数在11月上半月下跌4.00%，沪深300指数下跌0.42%，板块整体跑输大盘。
• 政策支持：央行推出碳减排支持工具，通过“先贷后借”机制，按贷款本金的60%提供低成本资金支持（利率1.75%），引导金融机构支持碳减排重点领域，如清洁能源、节能环保及碳减排技术。
• 风光大基地项目：内蒙古、甘肃、青海、宁夏四省区开工近3000万千瓦的大型风电光伏基地项目，标志着第一批1亿千瓦项目启动，展现我国绿色发展的决心。
• 有序用电调整：福建省自11月1日起暂停执行有序用电，预计未来煤炭价格下行将缓解电力紧张问题。
• 污染防治政策：中共中央、国务院印发《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》，提出到2025年单位GDP二氧化碳排放下降18%，PM2.5浓度下降10%，并强调绿色低碳发展与双碳目标的结合。

主要观点

• 电力行业：用电需求已恢复至疫情前水平，但煤炭价格高位运行，建议关注水电、核电等不受燃料价格影响的公司。
• 环保行业：固废运营类企业（如垃圾焚烧与环卫）景气度高，行业集中度提升将利好龙头企业。推荐瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。
• 天然气行业：LNG价格高位运行增加城市燃气企业成本，需关注其对盈利的影响。
• 投资组合：本期推荐组合包括长江电力、中国广核、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫，各占20%权重。

关键信息

行业政策

• 碳减排支持工具：央行提供低成本资金支持，引导金融机构支持碳减排重点领域，包括风能、光伏、氢能、储能、智能电网等。
• 风光大基地项目：第一批1亿千瓦项目启动，预计对绿色能源发展和碳中和目标有积极影响。
• 污染防治意见：提出2025年和2035年的环境改善目标，强调绿色生产生活方式的形成。

市场动态

• LNG价格下跌：11月1日至15日，LNG平均到岸价格为29.04美元/百万英热单位，较上期下跌13.93%。
• 公司公告：包括股份回购、股东减持、权益分派、对外投资、关联交易、定向增发、重大合同、项目中标、政府补助、期权激励等。

投资建议

• 电力：推荐长江电力、中国广核。
• 环保：推荐城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫。
• 天然气：提示关注LNG价格上涨对城市燃气企业的影响。

风险提示

• 燃料价格超预期上涨：可能影响电力企业盈利。
• 液化天然气持续上涨：增加城市燃气企业气源成本。
• 市场系统性风险：需警惕整体市场波动。

行业重点公司盈利预测与评级

行业评级体系

• 公司投资评级：以6个月内相对沪深300指数收益率为标准：
  • 强烈推荐：收益率 > 15%
  • 推荐：收益率 15% ~ 5%
  • 中性：收益率 -5% ~ 5%
  • 回避：收益率 < -5%
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对沪深300指数收益率为标准：
  • 看好：收益率 > 5%
  • 中性：收益率 -5% ~ 5%
  • 看淡：收益率 < -5%

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4年投资研究经验，主要覆盖环保、电新等领域。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验，加入东兴证券研究所。

联系方式

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  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038
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  • 传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。