20211114-中泰证券-电气设备行业周报_央行推出碳减排支持工具_宁德时代产能加速扩张_21页_2mb

报告摘要

文档总结：央行推出碳减排支持工具，宁德时代产能加速扩张

核心内容概述

本报告分析了2021年11月新能源汽车、新能源发电及电网与工控行业的市场走势、价格变动、行业新闻及投资建议。核心内容包括：

央行推出碳减排支持工具：重点支持风电光伏、高效储能、智能电网等，为清洁能源及新技术带来长期投资机会。
宁德时代产能扩张：拟投资150亿元在贵州和厦门建设新产能，预计年底产能达200GWh，巩固其在全球动力电池市场中的领先地位。
新能源汽车需求持续超预期：10月产量同比+155%，零售渗透率18.8%，自主品牌渗透率36%。特斯拉产业链表现强劲，市场对中游排产和下游产销数据关注度高。
新能源发电需求旺盛：2021年光伏新增装机预计达170GW，同比+30%。硅料价格维持高位，EVA树脂价格也保持高位，而玻璃价格有所下跌。风电需求或达50GW以上，行业景气度提升。
电网与工控行业投资持续：新型电力系统建设为长期方向，电网投资有望稳健增长。工控需求因双碳政策推动而持续向好，建议关注汇川技术、良信股份等。

主要观点

新能源汽车

需求持续超预期，市场对中游排产和下游产销数据关注较高。
宁德时代作为动力电池龙头，凭借成本和产品优势持续领跑，产能扩张超预期。
恩捷股份与宁德时代合资设立平台公司，共同建设36亿平隔膜产能，进一步巩固其在湿法隔膜领域的领先地位。
电池产业链中，正极材料、电解液、隔膜等环节价格持续上涨，显示行业供不应求，量价齐升趋势明显。

新能源发电

光伏行业需求旺盛，硅料、EVA树脂价格维持高位，玻璃价格下跌。
2021年光伏新增装机或达170GW，供应链限制导致需求与供应匹配。
风电行业需求预计达50GW以上，招标量增长预示2022年装机将持续提升。
央行推出的碳减排支持工具为新能源发电行业提供资金支持，有助于推动行业进一步发展。

电网与工控

新型电力系统建设是长期方向，电网设备及技术升级将加速。
电网投资受经济复苏和新能源并网影响，预计2021年稳健增长。
工控行业因双碳政策推动而长期向好，锂电、光伏、物流、半导体等先进制造需求持续高景气。
汇川技术、良信股份、正泰电器等公司受益于工控需求增长和国产化进程。

关键信息

重点公司表现

公司名称	股价（元）	2021年EPS（元）	2022年EPS（元）	PE（2021年）	评级
宁德时代	641.00	4.14	5.88	155	增持
恩捷股份	274.10	2.26	3.44	121	增持
三花智控	24.53	0.53	0.64	46	增持
隆基股份	94.77	2.40	3.21	39	买入
通威股份	49.48	1.35	2.40	37	买入
联泓新科	46.67	0.81	0.95	58	增持
日月股份	38.06	1.38	2.06	28	增持
汇川技术	70.51	1.79	2.43	39	增持
雷赛智能	27.26	1.49	2.15	18	增持
良信股份	19.74	0.72	1.02	27	增持

行业价格跟踪

新能源汽车：
- 钴价：MB标准级钴报价28.8-29.2美元/磅，较上周上涨9.13%。
- 锂盐：氢氧化锂报价19.25万元/吨，较上周上涨3.77%；碳酸锂报价19.65万元/吨，较上周上涨1.55%。
- 正极材料：三元正极NCM523/NCM622/NCM811均价分别为22.50/23.50/25.50万元/吨。
- 负极材料：人造石墨（高端）报价6.5-7.5万元/吨，天然石墨（高端）报价4.8-6.3万元/吨。
- 电解液：六氟磷酸锂（国产）报价50-55万元/吨；LFP电池电解液报价10-12.05万元/吨；三元电池电解液报价12.5-14万元/吨。
- 隔膜：国产中端9um湿法基膜均价1.3元/平米，高端7um湿法基膜均价2.0元/平米。
- 电芯价格：方形磷酸铁锂电芯报价0.52-0.58元/wh；方形三元电芯报价0.68-0.78元/wh。
新能源发电：
- 硅料：价格维持高位，主流价格基本持稳。
- 硅片：价格持平，龙头企业保持稳定。
- 电池片：多晶及166价格下跌，单晶166电池片因需求减少均价走跌。
- 组件：182组件价格下跌，二三线厂家率先降价。
- 玻璃：价格下跌，二三线厂商下调更为明显。
- EVA树脂：光伏料价格维持高位，线缆料价格略有回调。
电网&工控：
- 2021年1-9月电网投资同比下跌0.3%，但预计全年投资将稳健增长。
- 2021年1-10月用电量同比增长12.2%，国网预计全年用电量增速达6.5%。
- 电网投资受宏观经济和盈利影响，存在不及预期风险。
- 5G建设推进不及预期可能影响相关产业链需求。

风险提示

新能源汽车补贴政策不及预期，可能导致市场波动。
新能源汽车销量不及预期，受宏观经济、政策及消费者意愿影响。
电池产能过剩可能导致竞争加剧和扩产放缓。
去补贴化加速可能带来市场波动。
弃光限电风险，部分光伏电站因电网输送能力有限或用电负荷不足而无法满负荷运行。
技术更新风险，光伏行业技术更新较快，企业需持续投入研发。
电网投资不及预期，受盈利能力影响。
电网5G建设推进不及预期，可能影响相关产业链需求。
行业测算偏差风险，需求预测与实际可能存在差异。

投资建议

新能源汽车：推荐宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、先导智能等，关注比亚迪、国轩高科、三花智控等。
新能源发电：推荐隆基股份、通威股份、福斯特、联泓新科、日月股份、金风科技等，关注福莱特、信义光能等。
电网&工控：推荐汇川技术、良信股份、正泰电器、思源电气、雷赛智能等，关注宏力达、四方股份等。

结论

新能源汽车、新能源发电及电网与工控行业在2021年均表现出强劲的增长动力，尤其受到碳中和政策及央行碳减排支持工具的推动。宁德时代作为动力电池龙头，产能加速扩张，巩固其市场地位。光伏和风电行业需求旺盛，价格维持高位，政策支持为行业带来长期投资机会。电网与工控行业受益于新型电力系统建设，需求持续增长，技术升级加速。整体来看，行业景气度较高，投资价值显著，建议投资者重点关注龙头企业及具备技术优势的公司。

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