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吉利汽车（00175.HK）研究报告总结

核心内容

本报告分析了吉利汽车在2018年及未来几年的财务表现、市场地位、投资前景及分析师观点，旨在为投资者提供全面的参考信息。

主要观点

• 销量表现：吉利汽车11月销量为14.2万台，同比增长0.3%，主要受居民消费意愿下降及流动性收紧影响。前11月累计销量达141万台，同比增长29%，显著高于行业增速。
• 市场占有率：预计吉利汽车的市场份额将从2017年的5.0%提升至2018年的6.6%。
• 销量目标调整：公司原定的2018年销量目标为158万台，但因市场环境变化，分析师下调目标至155万台（同比增长24.4%），并预测2019年销量将达180万台（同比增长16.7%）。
• 产品线优化：2019年吉利将推出5款新车型（含博越GT、A级纯电动轿车、A0级SUV等）及2款领克品牌车型，进一步优化产品结构。
• 新能源发展：预计2019年吉利新能源汽车销量将达50万台，占总销量的30%。
• 领克表现：领克11月销量为8.8万台，受产能瓶颈及电池供应限制影响。预计2018年领克销量为14万台，2019年将增长至27万台（同比增长93%），并有望在2019年起实现盈利。
• 业务多元化：吉利汽车正拓展汽车金融、马来西亚宝腾技术输出及新能源积分收入等新业务，未来有望成为新的增长点。
• 估值调整：分析师下调2018年摊薄EPS预期至1.41元（同比增长21.5%），2019年摊薄EPS预期至1.72元（同比增长21.6%），2020年摊薄EPS预期至1.91元（同比增长11.2%）。
• 目标价调整：将目标价从28.30港元下调至20.00港元，对应19年PE为10倍，目标价上调空间为37.4%，维持“买入”评级。
• 财务指标：公司营收及净利润持续增长，但增速有所放缓。2018年营收预计达1071.43亿人民币，净利润预计达129.15亿人民币，ROE保持在25%以上，资产负债率逐步下降。

关键信息

财务表现

估值指标

投资评级

• BUY：预计股价在12个月内将上涨超过20%。
• Hold：预计股价在12个月内波动在-10%至+10%之间。
• Underperform：预计股价在12个月内将下跌10%至20%。
• SELL：预计股价在12个月内将下跌超过20%。

结论

尽管吉利汽车在2018年11月销量增速放缓，但整体表现仍优于行业，市场份额有望提升。公司正通过产品优化及业务多元化来增强竞争力，并在新能源领域持续发力。分析师维持“买入”评级，目标价为20.00港元，对应19年PE为10倍，预计股价有37.4%的上升空间。