20230828-安信国际证券-吉利汽车-00175.HK-向新能源转型_银河系列首战告捷_4页_877kb

吉利汽车投资分析总结

吉利汽车2023年上半年实现主营业务收入7318亿港元，同比增长258%，但归母净利润157亿港元，同比增长仅12%，业绩低于预期，主要由于新能源转型期间对新车型、新渠道投入较大。面临行业竞争加剧和价格战的持续，安信国际下调吉利汽车2023至2025年归母净利润预测，至39亿、56亿和78亿港元，同比增长分别为-26%、45%和39%。并将目标股价下调至13港元（对应31倍2023年市盈率），相比当前价格仍有37%上涨空间，建议“买入”。

投资亮点：

• 新能源转型加速，销量增长：2023年上半年总销量增长131%至694万，新能源占比提升至227%。银河系列作为销量主力，如银河L7上市第二月销量已达1万辆，下半年银河L6、银河E8、极氪新车等多个重磅产品将上市。
• 极氪赴美上市增强融资能力：极氪8月25日在美国纽约交易所上市，拟融资最高超92.6亿股，吉利持有其5.47%股权将受益。
• 新产品价格预期：银河L6预售价区间12.8万至15.8万元，正式价格可能低于预期，或成爆款车型。

风险提示：

• 过低的盈利预期（净利润同比负增长）、销售压力、行业竞争持续、新冠疫情影响、价格预测未达预期等风险依然存在。

财务预测摘要