20241112-国联证券-吉利汽车-00175.HK-从新车计划看吉利汽车销量空间_29页

吉利汽车通过三大品牌（银河、领克、极氪）布局新能源市场，展现出强劲增长潜力。银河品牌银河E5、星愿等新能源车型热销，验证其塑造爆款能力，2024/2025年新能源销量预计达到296/760万辆，同比增速2543%/1569%。极氪品牌2024/2025年销量预计217/445万辆，增速828%/1051%，主力产品如极氪7X延续增长。领克品牌新能源销量2024/2025年预计167/287万辆，增速1572%/722%，推动品牌销量占比提升。

2024/2025年吉利汽车总体销量预计2143/2782万辆，同比增速300%/298%，新能源渗透率提升显著。盈利方面，2024-2026年净利润预计1641/1274/1647亿元，对应EPS从16.3元增长至164元，年复合增长率45.8%。估值方面，给予2025年16倍PE，目标价2024港元。

风险包括产品交付不及预期、行业竞争加剧及上游原材料价格波动。