20250713-华泰期货-石油沥青周报_成本端支撑维持_市场短期矛盾有限_7页_1mb

石油沥青周报分析

核心观点

沥青市场短期矛盾有限，成本端支撑维持，整体基本面驱动不足，盘面震荡为主。

市场分析

• 价格表现：本周原油价格震荡偏强，支撑沥青期货（BU主力合约周度涨0.84%），但原油中期平衡表转松预期限制上行空间。
• 供应：国内重交沥青产能利用率环比增1%至32.7%，西北、西南炼厂小幅提产，华南和山东主导炼厂复产是增加主因。
• 需求：台风天气抑制南方项目开工，高温导致北方施工时长缩短，需求释放乏力；未来天气好转时，需求修复可能，但资金制约限制增长动力。
• 库存：样本厂库库存增至80.6万吨，小幅累库，但仍处于低位，短期压力有限。

策略

盘面震荡，跨品种、跨期、期现和期权策略无显著机会。

风险因素

• 原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应中断、炼厂开工率异常变化等超预期情况。