20221023-华泰期货-石油沥青周报_供需节奏相对平衡_市场短期矛盾有限_7页_728kb

沥青市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析近期国内沥青市场供需状况、价格走势及未来趋势。整体来看，国内沥青市场供需节奏相对平衡，库存维持低位，现货价格稳定，基差有所反弹。报告指出，在10月结束后，沥青市场可能面临需求季节性回落，供应端则保持韧性，存在边际转松的预期，建议关注BU2212-2306的反套机会。

主要观点

供需平衡

• 供给端：国内沥青装置开工率在9月底有所回升，达到43.43%，环比上涨0.24%。山东地区部分炼厂计划转产沥青，预计未来一周开工负荷率仍将继续稳中小幅上涨。
• 需求端：近期沥青需求受季节性支撑尚可，但节后消费有所转弱。西南地区受降水影响，需求偏弱；东北地区因降温，刚性需求减少；京津冀部分项目仍有赶工需求，其他地区需求平稳。
• 库存水平：沥青炼厂库存率30.38%，环比上升0.9%；社会库存率21.2%，环比下降1.5%。整体库存仍处于低位区间。

价格与利润

• 价格走势：上周沥青盘面价格弱势震荡，价格弹性低于原油端。
• 利润变化：国际原油价格回升导致炼厂原料成本上升，沥青综合利润明显回落，部分小炼厂已无利润。

价差分析

• 新加坡沥青与高硫燃料油比值：本周比值为1.517，较上周上涨0.087，显示生产沥青的经济性优于高硫燃料油。

市场逻辑

• 原油价格剧烈震荡，受宏观、基本面及地缘政治因素影响。
• 沥青供需节奏一致，9月份供需同步反弹，10月后同步回落。
• 短期市场矛盾有限，但需关注10月后库存变化及终端需求回落的节奏。

关键信息

• 策略建议：以单边价格观望为主，建议关注BU2212-2306的反套机会。
• 风险提示：
  • 沥青炼厂开工率大幅下滑
  • 焦化装置开工率大幅提升
  • 终端道路需求超预期

数据图表概览

以下为报告中涉及的主要图表及数据来源：

联系信息

• 研究员：
  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901031，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kangyuanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842
• 联系人：裴紫叶，15801022486，peiziye@htfc.com，从业资格号：F03100446

投资咨询业务资格

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