> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 情绪溢价收窄，现实矛盾仍存 ## 核心内容 本报告分析了3月25日沥青期货及现货市场的行情，指出市场情绪受到原油价格和地缘政治因素的影响，短期内呈现震荡走势。同时，报告也对沥青市场的供需结构、库存变化及消费情况进行了综合评估。 ## 市场行情 - **沥青期货收盘价**：BU2606主力合约收盘价为4410元/吨，较前一交易日结算价下跌49元/吨，跌幅为1.1%。 - **持仓与成交量**：持仓量为241074手，环比增加610手；成交量为903232手，环比减少144430手。 - **现货价格**：根据卓创资讯数据，不同地区沥青现货价格如下： - 东北：4506-4690元/吨 - 山东：4200-4400元/吨 - 华南：4300-4600元/吨 - 华东：4450-4590元/吨 - 西北：价格企稳 - 西南：价格小幅上涨 ## 市场分析 - **成本端支撑减弱**：由于国际油价从高位回落，沥青成本端支撑边际转弱。 - **地缘政治影响**：尽管中东局势有所缓和，但霍尔木兹海峡通行量仍处于低位，供应端矛盾尚未缓解。 - **原料短缺影响**：4月份国内沥青炼厂排产预计将显著下滑，终端消费若季节性回升或保持稳定，则去库预期偏强，市场结构依然受到支撑。 - **期货走势**：短期期货盘面可能受到消息面反复扰动，多空均缺乏安全边际，建议保持谨慎。 ## 策略建议 - **单边策略**：短期剧烈震荡，建议观望为主。 - **跨期策略**：关注逢低正套机会。 - **跨品种、期现、期权策略**：暂无明确建议。 ## 风险提示 - 地缘冲突 - 原油价格大幅波动 - 宏观经济风险 - 海外原料供应风险 - 沥青终端需求变动 - 装置开工负荷变动 ## 图表信息 报告附有24张图表，涵盖以下内容： - **现货价格图**：图1-图6分别展示了山东、华东、华南、华北、西南、西北地区重交沥青现货价格走势。 - **期货价格图**：图7-图9展示了石油沥青期货指数、主力合约及近月合约收盘价。 - **期货月差图**：图10展示了石油沥青期货近月合约月差。 - **成交持仓图**：图11-图12展示了石油沥青期货单边及主力合约的成交与持仓量。 - **产量图**：图13-图18展示了国内及各地区沥青周度及独立炼厂产量。 - **消费图**：图19-图22展示了国内沥青在道路、防水、焦化、船燃等领域的消费情况。 - **库存图**：图23-图24展示了沥青炼厂及社会库存情况。 ## 分析团队 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 - 本报告基于可靠且已公开的信息编制，但不保证其准确性与完整性。 - 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随时间变化而调整。 - 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 本报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。