20260326-华泰期货-石油沥青日报_情绪溢价收窄_现实矛盾仍存_8页_1mb

情绪溢价收窄，现实矛盾仍存

核心内容

本报告分析了3月25日沥青期货及现货市场的行情，指出市场情绪受到原油价格和地缘政治因素的影响，短期内呈现震荡走势。同时，报告也对沥青市场的供需结构、库存变化及消费情况进行了综合评估。

市场行情

• 沥青期货收盘价：BU2606主力合约收盘价为4410元/吨，较前一交易日结算价下跌49元/吨，跌幅为1.1%。
• 持仓与成交量：持仓量为241074手，环比增加610手；成交量为903232手，环比减少144430手。
• 现货价格：根据卓创资讯数据，不同地区沥青现货价格如下：
  • 东北：4506-4690元/吨
  • 山东：4200-4400元/吨
  • 华南：4300-4600元/吨
  • 华东：4450-4590元/吨
  • 西北：价格企稳
  • 西南：价格小幅上涨

市场分析

• 成本端支撑减弱：由于国际油价从高位回落，沥青成本端支撑边际转弱。
• 地缘政治影响：尽管中东局势有所缓和，但霍尔木兹海峡通行量仍处于低位，供应端矛盾尚未缓解。
• 原料短缺影响：4月份国内沥青炼厂排产预计将显著下滑，终端消费若季节性回升或保持稳定，则去库预期偏强，市场结构依然受到支撑。
• 期货走势：短期期货盘面可能受到消息面反复扰动，多空均缺乏安全边际，建议保持谨慎。

策略建议

• 单边策略：短期剧烈震荡，建议观望为主。
• 跨期策略：关注逢低正套机会。
• 跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 地缘冲突
• 原油价格大幅波动
• 宏观经济风险
• 海外原料供应风险
• 沥青终端需求变动
• 装置开工负荷变动

图表信息

报告附有24张图表，涵盖以下内容：

• 现货价格图：图1-图6分别展示了山东、华东、华南、华北、西南、西北地区重交沥青现货价格走势。
• 期货价格图：图7-图9展示了石油沥青期货指数、主力合约及近月合约收盘价。
• 期货月差图：图10展示了石油沥青期货近月合约月差。
• 成交持仓图：图11-图12展示了石油沥青期货单边及主力合约的成交与持仓量。
• 产量图：图13-图18展示了国内及各地区沥青周度及独立炼厂产量。
• 消费图：图19-图22展示了国内沥青在道路、防水、焦化、船燃等领域的消费情况。
• 库存图：图23-图24展示了沥青炼厂及社会库存情况。

分析团队

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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