20250713-银河期货-沥青周报_25页_1mb

综合分析摘要

沥青市场短期预计高位震荡，受益于近端供需偏紧及国内炼厂利润较强。然而，远期供应过剩预期加深，Oil价格高位震荡但上行空间有限。需求端受限于夏季高温和降雨，周度需求处于低位，库存维持在35%左右水平，提供一定支撑，但供应端因天气和地区复产而弹性增加，限制价格进一步上行。BU主力合约价格区间预估在3500~3650元/吨。交易策略建议单边震荡操作，套利关注沥青-原油价差偏强机会，期权维持观望。

核心逻辑分析摘要

核心逻辑围绕油价与供需动态展开。油价呈现"近强远弱"格局，地缘因素控制下上行空间受限，支撑国内炼厂利润企稳。国内沥青现货价格坚挺，国内炼厂总开工率上升，供应略高于前期。但需求释放缓慢，导致库存积累缓慢。远期预期供应过剩压力未完全释放，沥青价格面临震荡格局。Brent油价关注68.5~71美元/桶区间，对市场中期偏空。

周度数据追踪摘要

• 价格方面：长三角、山东等地区沥青价下调，反映供应增加和需求疲软；Brent油价震荡，支撑炼厂利润但整体承压，基差变化显示区域供需分化。
• 需求与库存：炼厂总开工率小幅上升，库存率小幅上升0.17%，社会库存维持35%±水平，短期消耗缓慢受天气影响。需求领域如道路和防水消费量受降雨抑制。
• 其他要素：沥青-原油裂解价差偏强，成品油利润改善，出口和进口数据波动，但不影响短期供需平衡。总体数据表明市场进入供应主导的震荡期，短期缺乏强劲趋势。