20260227-华泰期货-甲醇日报_港口仍等待去库周期开启_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容

当前甲醇市场仍处于等待去库周期开启的状态，港口库存压力有所显现，但尚未明显缓解。内地甲醇价格整体呈下行趋势，部分区域价格跌幅较大，而港口价格则略有波动。市场关注点集中在伊朗局势、MTO检修复工及甲醇库存变化等方面。

主要观点

• 价格走势：内地甲醇价格整体下滑，内蒙北线、山东临沂、河南等地价格均有不同程度下跌；太仓、常州、广东港口价格也出现小幅调整。
• 基差变化：多数地区甲醇基差呈上升趋势，但太仓基差为负，表明现货价格低于期货合约。
• 库存情况：节后内地工厂库存季节性回升，港口库存微幅累积，整体库存压力仍存。
• 生产利润：内蒙煤制甲醇利润下降，而华东MTO利润维持稳定，进口价差变化不大。
• 地区价差：区域间价差存在差异，部分价差扩大，部分缩小，反映市场供需不均。
• 下游需求：传统下游如甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等利润表现不一，整体需求偏弱。

关键信息

价格与基差

• 内地价格：

  • 内蒙北线：1830元/吨（-38）
  • 内蒙南线：1850元/吨（-10）
  • 山东临沂：2175元/吨（-18）
  • 河南：2030元/吨（-20）
  • 河北：2075元/吨（+20）

• 港口价格：

  • 太仓：2197元/吨（-35）
  • 常州：2255元/吨
  • 广东：2202元/吨（-33）

• 基差变化：

  • 太仓基差：-13元/吨（+4）
  • 鲁南基差：165元/吨（+22）
  • 河南基差：20元/吨（+19）
  • 河北基差：125元/吨（+59）
  • 广东基差：-8元/吨（+6）

库存与待发订单

• 隆众内地工厂库存：535410吨（+195030）
• 西北工厂库存：346600吨（+177500）
• 隆众港口总库存：1446697吨（+14514）
• 江苏港口库存：722915吨（+36232）
• 浙江港口库存：321282吨（-36718）
• 广东港口库存：225000吨（+23000）
• 内地待发订单：206751吨（-108280）
• 西北待发订单：82500吨（-77500）

开工率与下游情况

• MTO开工率：84.08%（+0.00%）
• 传统下游利润：
  • 山东甲醛：毛利下降
  • 江苏醋酸：毛利变化不大
  • 山东MTBE：毛利下降
  • 河南二甲醚：毛利变化不大

市场分析

伊朗局势影响

• 美伊局势仍是市场关注焦点，但未进一步恶化，导致市场氛围偏弱。
• 伊朗2月装船量持续回落，预计3月港口将进入去库周期，但节后库存仍微幅累积，去库周期尚未兑现。
• 伊朗冬检装置有所恢复，ZPC装置复工值得关注。

下游需求

• MTO装置如兴兴及盛虹处于检修状态，复工进度将影响下游需求。
• 甲醛等传统下游进入季节性淡季，需求未明显回升，需关注节后提负情况。

策略建议

• 单边策略：中性
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 伊朗局势进展
• 伊朗装置冬检停车持续时间
• MTO检修持续时间

图表与数据来源

• 基差与价差图：图1至图27
• 库存与开工率图：图18至图21
• 利润图：图12至图31
• 数据来源：同花顺、华泰期货研究院

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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