20260311-紫金天风-甲醇周报_港口开始去库_24页_11mb

甲醇市场周报总结（2026/3/11）

核心观点

甲醇市场整体呈现中性偏多趋势，主要受供应端减量与需求端逐步回升的双重影响。港口库存开始去库，市场情绪偏强，但需警惕地缘风险对价格的影响。

供应情况

国内供应

• 开工率：截至3月5日，全国甲醇装置开工率77.4%，其中煤制甲醇开工率84.5%，焦炉气制甲醇开工率52.5%，天然气制甲醇开工率38.1%。
• 检修情况：部分装置处于检修状态，包括青海桂鲁、河北华丰、广纳新材料、西来峰、内蒙古黑猫、山西永鑫、重庆卡贝乐、大庆油田、陕西黄陵、内蒙古博源、大土河等。
• 春检预期：关注国内春检计划的兑现情况，检修可能进一步影响供应。

海外供应

• 开工率低位：海外甲醇装置开工率维持低位，伊朗所有甲醇装置均停车检修，近期无新装船，进口预期减少。
• 装置动态：部分国家如德国、马来西亚、美国、沙特等有装置停车检修，恢复时间待定。

需求情况

下游需求

• 传统需求回升：春节后传统需求逐渐恢复，MTBE、二甲醚、甲缩醛、醋酸、甲醛开工负荷提升，DMF开工负荷持平。
• MTO需求偏弱：沿海两套MTO装置维持停车，后期仍有停车计划，但乙烯价格上涨对MTO利润有所修复。
• MTO利润回升：MTO利润近期大幅回升，关注装置重启兑现情况。

采购情况

• 传统下游采购：节后采购情绪回升，积极补库，库存大幅去库。
• MTO样本企业库存：仍维持高位，主要受沿海MTO装置停车影响。

库存与去库情况

• 港口库存：截至3月5日，港口库存141.3万吨，可流通库存73.6万吨，上周小幅去库，本周大幅去库。
• 内地库存：节后需求回升较慢，但本周内地库存也出现大幅去库。
• 库存变化原因：港口去库主要因到港减少，而可流通库存增加则因沿海MTO装置需求减弱。

利润分析

• 煤制甲醇利润：大幅回升，内蒙煤制利润达19元/吨。
• 天然气制甲醇利润：近期改善，西南天然气制利润为-80元/吨。
• 焦炉气制甲醇利润：明显回升，河北焦炉气制利润达490元/吨。
• MTO利润：近期大幅回升，但沿海装置仍未重启。

价差与基差

• 价差走强：PP/L-3MA价差近期反弹，聚烯烃强于甲醇。
• 基差与月差：甲醇主力合约基差和59月差大幅走强，逢低正套策略仍可关注。
• 价差影响因素：甲醇高库存压制价差走强幅度，而烯烃端受原油价格反弹及石化降负影响偏强。

市场展望

• 短期走势：甲醇价格短期仍受情绪波动影响，下方空间有限，建议关注低多机会。
• 风险提示：地缘扰动持续，需注意风险控制。
• 库存去库趋势：港口库存去库趋势明确，关注后续去库情况对价格的影响。
• MTO重启预期：MTO装置重启将对甲醇需求产生支撑，需关注实际兑现情况。

总结

甲醇市场在供应减量与需求回升的双重推动下，短期走势偏强，港口库存开始去库，市场情绪改善。煤制甲醇利润回升，焦炉气制甲醇利润改善，而天然气制甲醇利润仍偏弱。MTO需求偏弱，但利润有所修复，关注装置重启时间。整体来看，甲醇市场具备一定上涨潜力，但需警惕地缘风险与库存变化对价格的影响。