20230917-广发期货-锌期货周报_冶炼利润回升_多单注意利润保护_24页_2mb

锌期货周报总结

宏观分析

• 美国8月非农就业人口超预期（187万），但6-7月数据下修，降息预期升温，利好金属。
• 中国8月PMI回升至49.7%，生产指数和新订单改善，工业品库存低位，制造业景气水平好转。
• 美国CPI略高于预期，通胀下行或增强消费信心；加密货币不确定性增加市场风险。

产业供需

• 锌精矿加工费下降：9月国产5100元/金属吨，环比持平；进口加工费135美元/干吨，环比降25美元/干吨；四季度矿山产量季节性下滑。
• 锌产量环比下降（8月同比增1378%，但环比减246万吨），冶炼利润回升，但加工费重心下移可能压缩利润。
• 库存低位：国内社会库存962万吨，周环比微增；LME锌库存小幅减少。下游需求分化，镀锌开工率较高，压铸锌合金和氧化锌需求相对弱化。
• 全球供应或收紧，库存可能进入去库阶段。

市场观点

• 锌价偏强震荡，受工业品库存低位和需求支撑，但需警惕宏观风险。
• 策略：多单注意利润保护，建议设止损；基本面支持多单维持，但四季度需监控产量和库存变化。

整体结论

锌价短期偏强，但中长期受季节性供需和宏观因素影响或震荡调整。投资者需关注加工费、库存及政策变化。本报告仅供参考，请查阅免责声明。