20240629-五矿期货-锌周报_冶炼减产较多_资金情绪有限_33页_3mb

锌市场周度分析总结

近期市场表现

上周锌价偏强运行，沪锌指数截至周五收于24665元/吨，伦锌3S报2941美元/吨。国内基差为-55元/吨，价差-30元/吨；外盘基差-5734美元/吨，价差-41美元/吨，沪伦比价为1135。锌锭进口盈亏为-77841元/吨，冶炼减产影响显著。

供给分析

锌供给端收缩明显，5月中国锌精矿产量同比下降76%、环比降119%，精矿进口净进口环比减幅大。精矿港口库存56万吨，工厂库存天数165天。据调研，7月冶炼厂检修预计减产45-53万吨左右，进一步约束供应增长。

需求分析

需求端因淡季影响开局疲软，周四镀锌结构件开工率57.1%，压铸锌合金53.97%，氧化锌54.45%，均下滑。初端提货偏弱，原料库存积累，成品库存上升，终端需求如地产、汽车、基建耗锌量季节性低迷。

供需平衡

锌供需基本面中性偏弱，国内锌锭社会库存小幅累库至1946万吨，精炼锌产量环比回升但同比下滑。进口盈亏不利，外盘LME锌库存高位，内盘持仓恢复有限。

交易策略建议

短期锌价上涨空间受限，供应减产支撑价格，但资金情绪谨慎，持仓增仓有限。建议观望为主，关注后续资金动向和基差变化。总体看，锌基本面矛盾突出，但需等待更多驱动因素。

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