20240526-广发期货-锌期货周报_美联储鹰派发言_多单注意利润保护_24页_2mb

锌期货周报总结

宏观与基本面

• 美联储政策：联储官员强调需继续观察通胀数据，鹰派表态利空金属。
• 美国经济数据：CPI同比上涨3.4%，符合预期；非农就业增长17.5万人，低于预期，失业率回升至3.9%。通胀下行增强购买力，利多金属。
• 中国PMI数据：4月PMI为50.4%，连续两个月扩张，制造业恢复趋势。
• 锌矿与冶炼：国内锌精矿加工费重心下移，进口矿供应紧张，冶炼利润倒挂，部分企业检修减产。

供需与库存

• 锌矿产量：4月国内锌矿产量环比略降，预计5月小幅回升。全球锌精矿产量同比下滑。
• 库存变化：上海期货交易所锌库存小幅波动，LME锌库存下降，关注库存拐点。
• 进口与利润：中国精炼锌净进口45.4万吨，进口窗口利润亏损，冶炼厂减产以保护利润。

下游需求

• 地产：新开工疲软，竣工面积转弱，需求传导压力。
• 成品库存：下游原料库存低位，成品库存积压，备货意愿不足。
• 开工情况：镀锌与压铸锌合金企业开工率环比下降，需求整体承压。

短期展望

• 价格走势：锌价高位回落，期价微跌，升贴水小幅回升。
• 操作建议：多单注意利润保护，短期关注旺季转换节点风险。

总结

锌价短期面临高位回落压力，供需矛盾突出，建议谨慎操作多单头寸。